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　　上汽集团:1月销售创历史新高

　　上汽集团 600104 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：平安证券 分析师：余兵,王德安 撰写日期：2013-02-08

　　事项:

　　公司公告1月产销情况:1月上汽集团产销量分别为48万辆(同比40.3%)、51万辆(同比35%)。其中上海大众、上海通用、上汽乘用车、上汽通用五菱产量同比依次为21%、69%、191%、23%;上海大众、上海通用、上汽乘用车、上汽通用五菱销量同比依次为45%、27%、91%、27%。

　　平安观点:

　　岁末年初我们对上汽集团及其主要子公司2013年的新增产能、产销规划、新车推出等方面有了更清晰的判断,总体看上海大众、上海通用2013年景气度趋势向上;在上海大众有较多新车推出,上海通用销量结构改善的助推下,上汽集团估值向上趋势未结束,我们认为上汽集团值得给予10倍动态PE。

　　1月销量创历史新高,市占率提高2013年1月上汽集团销量51.3万辆,其中上海大众、上海通用销量均突破16万,创历史新高。上汽集团销量环比增46.5%,其中上海大众、上海通用销量环比增114%、45%,上汽乘用车销量环比降16%;上汽通用五菱销量环比21.4%。

　　2013年1月上汽集团销量市占率25.2%,比2012年全年提高近2个百分点。

　　上海大众新桑逐步爬坡、途观帕萨特依然热销2013年上海大众A级新车较多,多款新车同平台并模块化采购,单车利润将显着高于上一代产品;B级车及SUV地位稳固,还将贡献一定增量。

　　2012年底新桑塔纳上市,主攻私人消费市场,估计2013年1月销量约7000辆,其仍处产能爬坡期,尚未稳至预期的月销量及市场占有率,普桑已停产但1月估计仍有六千余台销量;桑塔纳VISTA将产值2013年中,待新桑及斯柯达RAPID产能释放后其产量将专门针对出租车市场。

　　与新桑同平台的斯柯达Rapid预计2013年上海车展前后上市,相比全新桑塔纳,斯柯达Rapid更强调年轻、活力及性价比,两车型受众定位预计重叠部分较小。