券商看好明日10大金股（8.17）(6)

　　佛塑科技 000973 基础化工业

　　研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰 撰写日期：2011-08-16

　　投资要点：

　　2011年上半年,公司共实现营业收入19.07亿元,与去年同期相比增长了8.95%;实现归属于上市公司股东的净利润1.18亿元,同比大幅增长115.26%;实现每股收益0.19元。公司的业绩基本符合我们之前的预期。

　　分产品看,薄膜制品实现营业收入9.06亿元,同比仅增加了5.24%,但得益于产品结构的优化,毛利率提升了1.89个百分点,为21.79%;复合编织品实现营收2.99亿元,同比增加6.68%,毛利率维持稳定,为16.27%;

　　PET 制品实现营收5.72亿元,同比增加66.14,毛利率为2.93%,基本没有变化。薄膜制品盈利能力的提升是公司业绩同比大幅增长的关键。

　　报告期内,公司子公司金辉高科的锂离子电池隔膜二期项目已经处于试产阶段,锂电隔膜的年产能增至6500万平米,目前三期项目的筹建工作也正在展开;子公司纬达光电增资项目该项目已投入正常生产,偏光膜的年产能达到180万平米;公司的“晶硅太阳能电池用PVDF 膜及背板研发项目”也在进行之中;公司拟投资建设的多功能薄膜研制开发试验生产线项目的筹建工作也正在按计划推进当中。总体看公司的各项业务均在稳步开展,符合预期。

　　预计公司 2011、2012、2013年的每股收益分别为0.48、0.65和0.78元,对应2011年8月15日收盘价13.51元的市盈率分别为 28.31、20.85和17.28倍。公司正处在由传统薄膜材料生产向高端薄膜新材料生产的转型过程之中。我们仍坚持看好公司的长期发展前景,维持对公司推荐的评级。

　　风险：新产品的开发速度低于预期。