券商看好明日10大金股（8.17）(4)

　　欣旺达 300207 电子行业

　　研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰 撰写日期：2011-08-16

　　投资要点：

　　2011年上半年,公司实现营业总收入 4.83亿元,同比增长 34.84%;归属母公司净利润3910万元,同比增长 31.69%。实现每股收益0.25元,符合我们的预期。

　　公司营业收入大幅增长的主要原因是市场需求旺盛,公司锂离子电池支持了主营业务销售量增长。

　　上半年,手机需求总量持续增加,智能机等高端手机需求旺盛,公司在手机数码类锂电模组的市场占有率也有所提升,报告期内公司手机数码类锂电池模组实现收入25245万元,同比增长 33.28%,毛利率上升1.04个百分点,为17.30%。

　　公司上半年继续开拓台湾笔记本电脑市场、平板电脑以及电纸书等领域的市场份额,报告期内,公司笔记本类电脑锂电池模组实现收入11472万元,同比增长120.7%,毛利率上升1.88个百分点,为25.97%。

　　目前公司电动自行车锂电池产品已得到客户认可并已开始量产,未来有望成为新的利润增长点。此外公司电动汽车用电池的中试线已经建成,目前已完成了电池组样品制作,并装车完成了整车测试,电池组各项性能均达到设计目标。

　　公司锂电模组质量领先,电池管理系统是公司的核心竞争力,未来公司将持续扩大在笔记本电脑、电动工具等领域的市场份额,并加快向电动自行车、电动汽车和储能电站等领域拓展。

　　募投项目将使公司产能大幅增长,手机数码类锂电模组由2450万只产能增加为4400万只,笔记本电脑类锂电模组由100万只产能增加为450万只,动力类锂电模组由50万只产能增加为300万只。我们预计公司2011年、 2012年和2013年每股收益,分别为0.53、0.82和1.23元。维持公司谨慎推荐的评级。

　　风险：

　　(1)募投项目进度可能低于预期。

　　(2)下游需求低于预期。