券商看好明日10大金股（8.17）(3)

　　丽鹏股份 002374 建筑和工程

　　研究机构：光大证券 分析师：石磊 撰写日期：2011-08-16

　　事件：近期我们调研了丽鹏股份,作为国内规模最大的酒类特别是白酒为主的铝防伪、组合防伪瓶盖制造企业,我们看好其成长性并给予“买入”评级。

　　我们看好公司未来的主要原因包括：白酒消费升级提升产品附加值。随着白酒的消费升级,白酒企业更加产品包装的档次,防伪瓶盖特别是价格以及附加值均较高的铝塑组合式防伪的应用呈较高增速,并整体带动公司瓶盖的销售单价。

　　工艺提升引爆出口订单。公司去年上市后通过国外采购与自身研发结合,建设形成多套国际先进的印刷以及瓶盖加工设备,提升产品的彩色印刷及成型工艺达到甚至部分超过目前国际先进水平,并逐步实现了多个生产环节的人工的替代;这一系列举动也提升了公司在国际市场上的竞争能力,今年以来海外新老客户订单增长迅猛。

　　产能瓶颈即将打开。公司目前生产产能饱和运转,考虑公司在四川、湖北、北京、新疆、安徽等地的子公司新增产能到位以及运转效能的逐步提升,我们预计公司明后年的产能增速均为30%左右。

　　抗周期特性,成长性较为确定,建议“买入”公司也在积极关注黄酒、葡萄酒、高端啤酒甚至包括保健品、橄榄油等防伪瓶盖市场,未来产能逐步到位有望成为相关领域开拓的良好契机。我们看好公司的成长性,公司充分受益于白酒消费升级,由于公司下游主要是酒类市场,作为行业龙头企业其抗周期能力较佳,我们认为可以支撑较高的估值。建议给予明年25倍PE及“买入”评级,6个月目标价24元。

　　塞翁失马,焉知非福公司前期公告了6月份车间火灾事故导致部分厂房、设备损失,目前其对应产能已经在新车间恢复,较此前旧设备实现了更高的生产效率。根据公告情况我们预计事故对今年EPS整体影响约为 0.3元,预计2011-2013年的业绩分别为0.32、0.9、1.27元。如不考虑事故损失影响,公司实际对应PE为28、18、12倍,未来两年复合增长率40%以上。

　　北巴传媒：广告提价初见成效 费用上升摊薄业绩

　　北巴传媒 600386 传播与文化

　　研究机构：东北证券 分析师：吴娜 撰写日期：2011-08-16

　　投资要点：

　　公司发布 2011年半年报。2011年上半年公司实现营业收入9.93亿元,同比增长27%;实现归属于母公司所有者净利润0.72亿元,同比增长11.79%。折合每股收益0.179元。业绩增长低于我们此前的预期。

　　车身广告提价效果显著,毛利率大幅提高。公司上半年公交媒体业务实现营业收入2.32亿元,同比增长39.94%,毛利率提高至77%,比上年同期增加了8.96个百分点。公司汽车销售及服务业务上半年实现营业收7.42亿元,同比增长24.36%,毛利率比上年同期增加了1.23百分点。总体来说,公司的综合毛利率提升至30%左右,比上年同期大幅提高了近5个百分点,上半年实现毛利2.74亿元,同比增长50%,与我们此前的预期基本一致。

　　销售费用和管理费用大幅增加拉低业绩增长。公司净利润增长低于预期的主要原因是费用增长。2011年上半年,公司销售费用同比增长168.90%、管理费用同比增长46.63%。销售费用大幅增长的主要原因是劳务费随公司车身广告销售收入大幅增长;管理费用的增长主要是由于工资上涨带来人工成本增加。

　　4S 店业务并未亏损。公司4S 店业务主要由北京巴士海依捷汽车服务有限责任公司经营,2011年上半年,该子公司实现净利润115.10万元,并未亏损,好于市场预期。

　　鉴于公司费用上升的影响,调低公司盈利预测,预计公司2011-2013年每股收益分别为0.35元、0.40元、0.49元,相对于当前股价市盈率分别为23倍、20倍、16倍,仍是估值最低的传媒股,维持推荐评级。