券商看好明日10大金股（8.17）(2)

　　三一重工 600031 机械行业

　　研究机构：光大证券 分析师：陆洲 撰写日期：2011-08-16

　　中报净利润增长106.57%,符合预期公司发布中报,2011年上半年营业收入303.63亿元,同比增长79.18%;归属于母公司的净利润59.39亿元,同比增长106.57%;实现每股收益0.78元,符合预期。

　　主要产品增长超越行业平均增速,我们认为公司能够继续扩大竞争优势公司收入占比近半的混凝土机械上半年受益于基建大量开工及二三线城市商品混凝土率的大幅提升,销量增长80%左右,毛利率上升一个点。

　　挖掘机业务表现显著超过行业均值。根据我们的统计,公司上半年销售挖掘机13758台,同比增长高达101.2%,市场份额由去年同期的7.07%提升至今年的11.02%。

　　起重机业务增长强劲。公司上半年销售汽车起重机2234台,同比增长106.1%。市场份额由去年同期的5.34%快速提升至今年的9.56%。

　　此外公司路面机械及配件也有高速增长。详细业务分拆见下页图表。

　　下半年工程机械景气度将有所下降。但我们认为在淡季中,受影响更大的是产品性价比不高,规模效应较差的中小企业。以三一为代表的龙头公司能够在更激烈的竞争中,继续扩大领先份额。

　　下半年展望：混凝土机械和挖掘机受益于保障房和水利建设保障房方面,2011年全国保障性住房和棚户区改造住房的目标达到1000万套,增长70%。 “十二五”期间国家计划新建保障性住房达3600万套,保障性住房覆盖率达到20%。水利建设方面,中央水利工作会议确定了中国加快水利改革发展的主要目标,预计未来十年水利投资将达到4万亿元,年均达到4000亿元。

　　我们认为下半年保障房和水利建设的大量开工将是拉动工程机械需求的重要因素。公司的混凝土机械、挖掘机等产品与基建关联度较高,受益较明显,下半年有望跑赢行业平均增速。

　　提升2011-2013年EPS预测至1.30、1.70和2.16元,维持买入评级公司主要产品受益于保障房和水利建设,需求仍然高涨。我们根据中报销售情况小幅提升了盈利预测,预计公司2011-2013年EPS为1.30、1.70、2.16元。公司股价对应2011年PE仅13倍。我们维持“买入”评级,目标价提升至26元,对应2011年20倍PE。

　　五粮液：高价酒领衔超预期 增长近五成

　　五粮液 000858 食品饮料行业

　　研究机构：东兴证券 分析师：刘家伟 撰写日期：2011-08-16

　　结论：

　　(1)公司各项指标较大幅度超预期,增长质量在提升,展现积极面对未来的精神风貌;

　　(2)中高端酒会继续放量并伴随较大幅度提价预期;

　　(3)走出四川整合白酒市场以及和集团公司的黄金酒业务整合将形成新增长点;

　　(4)继续做好市值管理和股权激励工作强化成长预期。

　　盈利预测和投资建议：

　　基于对公司管理层精神风貌、品牌、产品、市场、营销、资源整合、市值管理、股权激励及四川省政府以公司为主力全力打造“中国白酒金三角”的设想和扶持举措等的了解和理解,调升2011年净利润增速8.2个百分点至42.8%,EPS调升7.5%或0.12元至1.72元,动态PE22.84倍,给予6个月32倍PE估值预期,目标价调升4元至55元,提升空间超过40%,继续强烈推荐。

　　风险提示：

　　公司提价不能及时跟进,而费用上涨过快,会吞噬中低端酒的利润;收购整合会产生新的销售、人力、管理等成本和矛盾。