七只新股今日申购指南(4)

　　汇中股份此次发行总数为1200万股，网上发行480万股，发行市盈率39.11倍，申购代码：300371，申购价格：39.89元，单一帐户申购上限4500股，申购数量500股整数倍。

　　【公司简介】

　　本公司是经河北省科学技术厅、河北省财政厅、河北省国家税务局及河北省地方税务局联合认定的高新技术企业，同时也是经河北省工业和信息化厅认定的软件企业。公司超声测流产品的核心技术达到国内先进或领先水平，部分技术达到国际先进水平。

　　【机构观点】

　　海通证券：汇中股份价值区间为31.40-40.50元

　 　公司主要产品包括超声热量表、超声水表、超声流量表。相比机械表，超声计量表精度高，寿命长，更适用于大流量计量领域。热量改革、阶梯水价改革推行正当 时，将推动公司产品需求较快增长。募投项目着力热量表、大口径水表产能扩张，达产后新增年收入3.28亿元，净利润6810万元

　　超声计量仪专业厂商，户用热量表为主要收入来源。公司主营业务为超声计量仪表，包括超声热量表、超声水表、超声流量表。2013年前三季度，超声热量表占收入比重66.51%，其中户用超声热量表占总收入比重达50.05%。

　 　超声计量表精度优、价格高，适用大流量计量领域。超声计量表通过测量超声波在流体中传播的速度差测得流量，相比机械式表具有精度高，寿命长的特点，但价 格亦较高。在工业、宾馆等大流量能源消耗领域，能源计量漏损率较高，使用超声仪表能更准确计量能源用量，提升水务、供热公司的经济效益。

　　超声水表领先企业，阶梯水价催生产品需求。我国水表企业约600家，多为机械式水表厂商，超声水表企业较少。近期发改委、住建部规划2015年底前，设市城市原则上全面实行居民阶梯水价，由此催生包含超声表在内的水表需求。

　　全系列超声热量表商，热量改革推动热量表需求增长。我国热量表企业100余家，公司为少数全系列超声热量表厂商之一，2010年市占率3%。2013年热量改革重新启动，北京等地区大规模更换热量表，预计2014-2015年公司热量表业务稳定增长。

　 　募投项目着力热量表、大口径水表产能扩张。本次募投项目包括：超声热量表生产基地项目、大口径超声水表产业化项目。热量表项目达产后，新增户用表年产能 50万台，楼栋表3万台，预计年收入2.65亿元，净利润4357.66万元。水表项目达产后，新增大口径超声水表1.8万台，预计年收入6300万元， 净利润2452.19万元。

　　公司股票合理价值区间为31.40-40.50元。参考同行业的估值水平，在对应2014年20倍、25倍的发行情况下，我们预测公司2014年的每股收益将达1.57元、1.62元。对应的价值区间为31.40-40.50元。

　　公司主要不确定因素。募投项目进程不达预期，市场竞争风险。(海通证券)

　　方正证券：汇中股份建议询价区间34.5-40.5元

　　超声测流智能仪表行业领军企业

　 　公司专业从事超声热量表、超声水表、超声流量计及相关产品的开发、制造和销售，三大类产品占公司收入的比重超过95%，是目前国内上市公司中唯一以超声 测流技术为核心的智能仪表生产企业。公司生产了中国第一台户用超声热量表，打破了中国超声热量表市场长期被国外产品垄断的格局，此外，公司也是国内最早研 制超声水表的企业之一。

　　超声热量表行业景气度高，水价阶梯收费推动超声水表市场增长

　　我国热量表行业正 处于产业周期的成长阶段。相比机械式热量表，超声热量表具备不易堵塞、使用寿命长、测量精度高，更适合我国供热条件，未来将成为热量表 市场的主流产品。假设“十二五”期间我国将完成新建城镇保障性安居工程3600 万套的目标，北方15省市每年新增城镇住宅面积占全国新增城镇住宅面积约为 40%，据此估计，仅新建城镇保障性安居工程在“十二五”期间就将有 1440 万台户用热量表的需求，为公司户用超声热量表提供了广阔的市场空间。此外，办公楼、商业用房等公共建筑施工面积的快速增长，有力保障了公司楼栋超声热量表 的未来需求。

　　工业水表是供水公司水费计量的关键所在，直接关系到供水公司的经济效益，超声水表具有始动流量低、准确度高、可靠性强、 压 力损失小、电池供电使用寿命长、有助于降低产销差率以及供水耗电量等优点。由于超声水表的上述优点，未来超声水表在工业水表市场的占有率将不断提高。智能 水表可以通过内部时间设计或计算机设定读取用户指定范围内的用水量，因此可以准确地确定各个时间阶段内水量的使用，实现阶梯式收费。未来我国水价阶梯收费 进一步推进，智能水表充分受益。

　　募投项目用以扩大产能，缓解产能瓶颈

　　公司拟发行 不超过1400万股A股，募集资金投向“超声热量表产业化生产基地建设项目”和“大口径超声水表产业化项目”，项目达产后，公司将新增户用超声热量表50 万台、楼栋超声热量表3万台和大口径超声水表1.8万台的年生产能力，产能瓶颈得到缓解，进一步扩大销售规模。

　　盈利预测与估值

　　假设公司发行新股600万股，发行后总股本为4800万股，预测公司2013-2015年EPS分别为1.20、1.50、1.81元，我们认为公司2014年合理估值区间为23-27倍，建议询价区间34.5-40.5元。

　　风险提示

　　房地产市场调控对热量表行业影响的风险；募投项目不达预期风险。(方正证券)