七只新股今日申购指南(3)

　　汇金股份申购指南

　　汇金股份此次发行总数为1547.5万股，网上发行619万股，发行市盈率21.33倍，申购代码：300368，申购价格：18.77元，单一帐户申购上限6000股，申购数量500股整数倍。

　　【公司简介】

　 　公司由河北汇金机电科技有限公司整体变更设立。公司前身汇金有限成立于 2005年3 月21 日，成立时的注册资本为1,080 万元。2010 年6 月28 日，经石家庄市工商行政管理局核准登记，公司完成了整体变更设立为股份有限公司的工商变更登记，并取得注册号为130101000012944 的《企业法人营业执照》。

　　【机构观点】

　　国泰君安：汇金股份合理定价区间为35.5-39.4元

　 　建议询价区间为30.2-33.5元/股，合理定价区间为35.5-39.4元/股。我们预期公司 2013-2015 年销售收入分别为 2.10 亿元、3.21 亿元、4.91 亿元；净利润分别为 0.55亿元、0.77亿元、1.06 亿元。假设新发行股本700万股时，对于EPS分别为0.96、1.36和1.86元。目前行业可比公司 13年平均 PE 为 39 倍，合理定价区间为 35.5-39.4元/股，对应2013年 PE 为 37-41倍。建议询价给予15%的折价，对应询价区间为 30.2-33.5 元/股，对应 2013 年的 PE 为 31-35 倍。

　　公司为金融机具行业主要供应商，主要产品包括捆钞机和装订机、人民币反假宣传工作站等。2012年公司捆扎和装订两大系列产品的销售收入占营业收入比重分别为47%和23%。客户包括建行、中行、农行和邮储等银行.

　　公司为捆钞机和装订机市场领先企业。2012年，公司捆扎系列产品年销量超过9,000台，捆钞机产品细分市场占有率超过15%，市场份额排名第一；装订机年销量超过19,000台，市场份额第三。

　　传统产品需求稳定，新产品有望带动公司进入新成长阶段。目前，捆钞机和装订机市场需求稳定增长，公司新布局的自助票据机、印章机和回单机等新产品市场前景较好，有望带动公司进入新成长阶段。

　　公司本次拟非公开发行不超过1670万股，募集资金1.92亿元，用于捆扎设备和装订机工程建设等项目，募投项目建设将提升产能，帮助公司抢占市场份额。

　　风险提示：新产品市场开拓风险；主要产品毛利率下降或波动的风险。(国泰君安)

　　方正证券：汇金股份建议询价区间36.3-48.4元

　　劳动力成本上升倒逼金融机具市场爆发

　　伴随着投资的高速增长结束后，劳动力成本逐年上升，最低工资一再上调。金融、银行业等领域，人工成本出现拐点，银行业的成本控制将受到严重考验。

　　成长性较强，低端市场放量，中高端市场进口替代

　 　通过收购南京亚润，通过双方资源整合，充分利用公司技术研发、机加生产的优势和亚润品牌和销售渠道优势，促进了装订机业务的快速发展。银行柜台纸币清分 政策将为公司带来小型清分设备的机会；在中高端品牌中，公司代理日本光荣产品，与国内竞争对手相比，产品高端性能突出，具备先发优势。金融智能机具市场已 经在国内爆发，公司产品已经具备先发优势，未来成长性较强。

　　产品线丰富，渠道优势明显

　　公司紧紧围绕 “现金处理设备”产业链，研发生产“点验、清分、捆扎、装订”等四大系列产品，组建了涵盖全国各地的售后服务网络，形成“产品+服务”的 “一网四线”业务格局。其中，全自动捆钞机和全自动装订机构成了公司的核心产品，主要技术指标均达到行业先进水平，连续入围各大商业银行总行集中采购招标 和中央政府采购招标，具有明显的竞争优势。在渠道方面，公司已经在全国开展渠道销售模式。公司在全国32个省会及直辖市，建立了74个自有服务分支机构， 拥有近百名专业维修服务人员；并委托36个代理服务机构，形成了覆盖全国的售后服务网络，能够为客户提供 7×24 小时的服务响应。

　　募投资金用于扩大产能，有利于公司实现规模经济效应

　　公司本次计划1670万股A股，主要用于公司主营业务相关的项目及营运资金，项目总投资21200万元，计划使用募集资金19200万元。项目包括：(1)捆扎设备工程建设项目；(2)装订机工程建设项目：(3)人民币反假宣传工作站建设项目。

　　盈利预测与估值

　 　公司是国内优质的金融机具供应商，产品线齐全，并代理日本光荣的清分产品，未来机器替代人将不断爆发于金融领域，看好公司的未来成长性。预计公司 2013-2015 年摊薄后 EPS 分别为 0.85,1.21,1.73元，建议询价区间 36.3-48.4 元。

　　风险提示

　　经济大幅波动以及银行业的系统性风险。(方正证券)