券商策略集锦：改革举措频出将诱发反弹行情(4)

　　平安证券： 短期获喘息春季难躁动

　　11月工业利润整体上显示企业运营环境有所恶化，预计未来两个月工业盈利能力维持偏弱状态；上周末国九条发布，表示将逐步构建资本市场中小投资者权益保护的制度体系，有利于增强市场信心推进监管转型。同时短期资金面压力缓解和风险评价下行或推动短期市场反弹，但力量会比往年更加脆弱，更难轻言中长期市场拐点。

　　不看好2014年的春季躁动行情，一方面，基本面弹性在下降，经济结构调整使得季度间数据难以再大起大落。另一方面，未来一段时间外汇占款不容乐观，银行信贷扩张能力也今非昔比，流动性环境改善有限。最重要的是，能够推动趋势性拐点的信用违约仍然渺无声息，以周期股反弹为表征的春季躁动实则缺乏再度实现的理由。

　　没有指数上的趋势拐点和匹敌以往的春季躁动市场就仍然会在高利率驱动的高贝塔诉求下寻找结构性机会。虽然股权融资的市场化隐含了高估值成长股的未来调整压力，2014年的创业板估值溢价也将逐步收窄，但从1-2个月的最短期视角看，对成长股的表现不必悲观，尤其需要关注的是新股发行的“移情效应”。配置上仍然建议关注保险、低端大众品、国企改革、LED、农业等，同时仍可继续布局高送转。

　　国金证券

　　利率市场化才是大事件

　　现在的A股策略似乎变成了一件简单但无趣的事情：如果说以前的“猜心游戏”要去预判大众未来的想法的话，那么现在已经只需要看央行的脸色行事就可以了：央行放点水市场就反弹蹦跶一下，央行没有动作市场就疲软着。所以A股策略研究员频繁“变身”为债券研究员，权益投资经理越来越多把“逆回购”放在嘴边成为今年以来独特的现象。

　　纵观世界上多数国家的央行，货币政策的目标里都没有把“保持证券市场合理上涨”作为其中之一的。在目前基本面平稳背景下所谓的“债务危机”、“经济下滑”更多只是在资产价格和投资者预期中体现，央行显然不可能对此开闸放水。利率市场化才是值得思考和关注的大事件！历史上别国经验表明，无论经济是否出现巨幅波动，利率中枢的持续上升都是必然的现象。而当利率市场化改革进程开启后央行的行为至多只能改变资本市场的运行节奏而不是方向。

　　1月份市场将依旧偏中性，中小股票中的伪成长股面临较大的调整压力，推荐超配的行业有：地产、家电、计算机设备、化纤。本周重点推荐的个股包括隆华节能、电科院、喜临门、富瑞特装、上海钢联、民生银行等。

相关专题：（2013-06-13）