解码三季报图谱：私募多种角度价值挖掘(2)

　　分板块看，尽管今年三季报中小盘个股基本面表现不佳，但从目前的业绩预告看，全年的业绩预期，甚至四季度单季的变动预期，中小板、创业板等小盘股则有望优于主板公司。当然，目前主板公司公布全年业绩预告的数量尚少，并不具有很好的代表性。相比之下中小板701只个股中，公布全年业绩预告的已有699家，今年全年和四季度单季净利润实现增长的可能性很大，增速也有望超越主板公司。此前，广发证券也分析表示，三季报主板公司增速将明显超越中小板、创业板，但预计四季度小盘股增速有望反超。分析显示，中小板和创业板的业绩增速均弱于季节性，相比之下主板公司大部分行业在三季度的景气则有明显改善，且去年基数很低。不过，由于去年四季度主板行业盈利明显改善，但中小板、创业板仍在恶化，基数差异极大，因此预计到四季度中小板、创业板的盈利增速将有望超越主板(表6)。

　　三大行业四季度环比预增快

　　从行业角度统计全年和四季度的业绩变动情况，目前，轻工制造、建筑建材、纺织服装、信息设备、电子、家用电器、机械设备一级行业的预喜比重最为喜人，均超过了30%。而从预告给出的利润增长空间和2012年全年的净利润推测，今年年度综合、交运设备、电子、房地产、建筑建材、信息设备行业的同比预增幅度则相对较高，即使以增长下限统计，全年业绩同比增幅也预计超过15%。而如果单独统计各行业四季度单季的业绩变动情况，以目前的预告看，房地产、信息设备、信息服务的环比预增幅度则相对最高。不过，值得注意的是，近日“新科”诺贝尔经济学奖获得者罗比特·库勒则表示中国房地产“泡沫严重”；擅长低吸高抛的香港大鳄李嘉诚也在抛售内地房地产。尽管今年以来房地产板块业绩增长稳定(一季报净利润同比增长28.86%、中报净利润同比增长32.82%、三季报净利润同比增长26.84%)，且全年业绩预期向好。但在业内看来，未来房地产调控仍是决定行业长期走势的重要力量，最新的“京七条”被市场视为新一轮楼市调控加码的兆头。不过，本周四习近平主席表示加强保障房体系建设消息，对房地产行业的影响偏正面。

　　相比之下，信息设备类公司的未来预期则相对更被看好，长江证券表示，在决策层鼓励信息基础网络设施建设、运营商出于自身竞争压力提速4G网络建设的大背景下，信息设备行业未来两年投资将呈持续较快增长态势，行业需求面临持续向上。另一方面，通信设备行业整体毛利率自2012年三季度跌至低谷后，已经出现持续3个季度的回升，预计这一趋势在后续会将得到延续。主要逻辑在于，行业竞争格局趋于缓和的趋势并未发生变化，在2013年三大电信运营商的主要产品采集中，各设备厂商之间的价格战均维持在相当温和的水平上，而这种缓和的竞争态势，必然传导至其盈利水平的提升上。因此，在行业需求持续向上、且行业盈利水平的稳步提升的态势下，行业有望在2013年的四季度迎来明确的盈利拐点。

　　关注业绩持续增长的个股

　　目前有521家公司预计全年净利润同比实现增长，428家公司预期增幅在30%以上，256家公司预计增幅超过50%，116家公司有望利润翻倍增长，宜华地产、*ST中冠A、金浦钛业等8家公司更是因开发楼盘实现交房结转、转让子公司房产、重大资产重组实施完毕等方式，全年业绩有望飙涨10倍以上，不过，此类公司的增长方式多为非主营性收入，未来继续保持高增长的可能性相对较小。

　　结合今年前三个季度的业绩情况统计，目前预计有142家公司全年业绩实现增长的前提下，四季度单季度也预期环比增长，其中95家公司环比增幅有望超过30%，47家公司环比有望翻倍增长。而如果统计今年以来各季度持续的增长情况，目前则有45家公司预期实现净利润的持续增长，其中启明星辰、键桥通讯、新北洋等17家公司更是预计环比增幅始终维持在15%以上(表7)。( 刘增禄)