解码三季报图谱：私募多种角度价值挖掘(5)

　　追成长捧消费房地产遭甩卖

　　三季度基金整体表现优异，同时也以高仓位收获“最赚钱季”。三季报透露出基金经理选秀路线图：追成长、捧消费、弃周期、戒喝酒。而近期，善于成长股投资的一派，也不得不开始面对成长的“烦恼”。

　　仓位逼近高点文化传媒增配最多

　　三季度564只主动股票型、混合型基金整体小幅加仓，相比二季度股票仓位均值提升3.56%，两者各自的仓位均高于最近三年来的平均水平。其中，355只主动股票型基金平均仓位为84.6%，较二季度提升3.58%。可见，伴随着三季度市场的反弹与结构性机会的再度活跃，偏股型基金采取了相对主动的投资策略。

　　从三季报行业配置情况来看，主动偏股型基金超配的前三大行业是制造业、信息技术和文化传媒，超配比例分别为22.16%、5.72%、1.89%，基金增持幅度最大的是信息技术、文化传媒。其中，文化传媒是三季度股票市值增加幅度最多的行业，较二季度增长95.42%，表现火热的手游、影视娱乐早已成为基金重点布局的对象。相比之下，基金依然冷眼对待金融业及周期性行业。三季度，前三大低配行业分别为金融、采矿和交运仓储，低配比例分别达17.04%、12%和2.82%，基金减持幅度最大的两个行业是房地产和建筑。

　　基金追捧成长消费伊利稳坐重仓股“首席”宝座

　　经过三季度大举调仓之后，基金重仓股座次也重新排序。从持有市值来看，排名前三的重仓股分别是伊利股份、海康威视和云南白药。三季度，最受基金青睐的个股非伊利股份莫属，基金持有伊利股份市值高达285.89亿元，重仓该股的主动偏股型基金多达198只，比二季度增加了62只。无论是重仓市值还是重仓的基金数，均大幅领先于其他个股。而伊利股份在三季度也不负众望，累计上涨42.84%。

　　三季度，以新兴产业为主导的个股受到基金的青睐。在基金重仓的前十大个股中，海康威视和歌尔声学等中小板个股，为基金净值的增长作出了不少贡献，三季度分别上涨50.6%和16.51%，而海康威视也是三季度新进十大重仓股。创业板的疯狂持续了整整三个季度，蓝色光标成为三季度基金头号重仓的创业板股，碧水源以及华谊兄弟紧随其后，其中华谊兄弟在三季度的累计涨幅高达172.78%。

　　三季度，基金增持的股票主要是积极成长股，包含部分泛消费行业的稳健成长股。其中，积极成长股以TMT行业个股为主，如海康威视、东软集团、百视通、恒生电子等；泛消费行业个股包括苏宁云商、伊利股份等。海康威视和苏宁云商是偏股型基金增持最多的股票，重仓海康威视的基金由二季度末的69只增加到三季度末的117只，而对苏宁云商的增持也由二季度末的3只增加到三季度末的35只。此外，兴业银行、海通证券、民生银行、交通银行等也在增持股行列。

　　地产产业链遭减持

　　截至三季度，基金对房地产行业的配置从上半年的7.43%大幅降至三季度末的5.06%，万科A、保利地产、金地集团更是被基金疯狂减持。其中，重仓万科A的基金由二季度末的125只锐减到三季度末的64只。截至三季度末，除了万科A仍留在基金的前十大重仓股名单中外，金地集团、保利地产已被剔除。此外，受到牵连的还有与房地产相关的建筑、装潢、家电，如中国建筑、金螳螂、洪涛股份、TCL集团、格力电器等。

　　基金大幅减仓地产股的背后，与国内三季度经济复苏态势一波三折以及房地产调控预期不改不无关系，而三季报成绩不佳更是造成了基金集体逃离。万科A净利润增速已在放缓。今年1~9月，公司实现归属上市公司股东净利润为61.6亿元，同比增长21.27%，但低于今年中期22.31%的增速，也低于去年年末30.4%的增速。保利地产和金地集团的成绩单亦算不上亮丽，其中金地集团三季报业绩更是出现了负增长，在“招保万金”四巨头中处于垫底的位置。