解码三季报图谱：私募多种角度价值挖掘(6)

　　基金还对前景不明或者景气可能见顶的行业大举减持，比如白酒业。曾在二季度被基金抄底的贵州茅台，三季度再次遭到基金抛弃，成为行业内基金头号减持股。根据三季报统计，二季度末重仓贵州茅台的基金达113只，但到了三季度末则锐减至39只，基金抛售态度可谓坚决，贵州茅台也就此被调整出前十大重仓股。另外，洋河股份、山西汾酒、青青稞酒等三季度持股基金家数仅为个位数，与此前基金扎堆的现象大相径庭。

　　从目前已经公布三季报的9家白酒公司来看，仅贵州茅台实现了净利润6.62%的增速，其余8家净利润增幅均为负数。其中，皇台酒业尤为惨淡，净利润增幅同比下降364%，而沱牌舍得、酒鬼酒下滑幅度也超过90%。

　　基金抱团TMT新进重仓股表现迥异

　　从三季度末的重仓股情况来看，基金在多只股票上已经完全控盘。数据显示，基金对蓝色光标、伊利股份和华策影视的持股占流通股比例已经达到了43.28%、40.81%和39.38%。与二季度数据相比，前十大基金集中持有的重仓股中，新进的是蓝色光标、华策影视、汤臣倍健和恒生电子，这些个股三季度涨幅也没有令人失望，恒生电子涨幅高达72.48%、华策影视、蓝色光标、汤臣倍健也都上涨50%以上。

　　从行业上来看，持股比例集中的个股分布的行业包括化工(上海家化、联化科技)、汽车(长城汽车)、食品饮料(伊利股份、汤臣倍健)、安防(大华股份)、环保(碧水源)、传媒(蓝色光标、华策影视)、信息技术(恒生电子)。总体上看，这些股票行业跨度较大，但形散神不散，“转型 消费成长”是主线，抱团TMT个股增加。上述个股多数为行业龙头，所处行业发展空间较大，部分为新兴产业如环保、安防、TMT等，部分为泛消费行业如食品饮料、汽车等。

　　此外，在基金新进重仓股中，也不乏三季度涨幅较大的“牛股”。数据显示，在新进入基金前十大重仓股的公司中，持有美的集团的基金多达38只，益盛药业、紫光股份分别有9只、8只。除了吸收合并美的电器的美的集团情况特殊以外，三季度很多个股同样涨幅惊人。其中，涨幅306.91%的上海钢联进入4只基金前十大重仓股中，持股占流通股比高达6.42%。同样进入4只基金重仓股的爱施德，三季度涨幅高达184.75%，进入5只基金重仓股的号百控股，三季度也上涨180.87%。此外，有3只基金重仓持有的中国软件，三季度涨幅高达170.76%。进入10月份以来，上述基金重仓股表现迥异，前三季度暴涨的上海钢联、银之杰、上港集团等出现剧烈调整。与之相反的是，中国软件等重仓股涨幅较大。

　　创业板遭遇成长的“烦恼”

　　值得关注的是，基金三季度对创业板的追捧力度空前，无论是重仓市值还是占基金重仓股的比重，均创出历史新高。不过，在这种狂热背后也蕴藏着巨大风险。

　　前三季度，基金在创业板上的确收获不菲。今年A股中最传奇的中青宝6个月涨幅为10倍，堪比2005~2007年大牛市的传奇。而如今，这一传奇或已变成历史，TMT行业的子板块接连出现“事故”：一开始是文化传媒的暴跌，然后是互联网金融，现在似乎轮到了手游，TMT的疯狂变成了TNT炸药。此外，三季度基金仓位逼近高点，这表明基金四季度进入“收获季”而面临调仓换股的压力。

　　一位资深的基金经理发出了这样的感慨：对于成长股的炒作，市场已经过了“热恋”的阶段，接下来需要踏踏实实“过日子”了。近期的持续杀跌让基金意识到风险不小，部分重仓的创业板个股开始遭到大举抛售，尤其重要的是，创业板公司的业绩增长情况并不乐观。大成新锐产业基金经理袁巍认为，前三个季度，市场最大的收益就来自成长股。相对来说，今年最好的盈利阶段似乎已经过去，即使是表现非常出色的传媒股，四季度或难有超越三季度的行情，因为各种利好预期已经被股价充分反映。(郝宁)