券商评级：机构正调仓换股 17股有主力撑腰(2)

　　贵州百灵:打造民族药重磅品种

　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：刘亚明 日期：2013-11-01

　　1、三季报业绩符合预期

　　公司3季报显示1-9月营业收入、净利润同比增长7.59%、12.39%(扣非后12.51%),EPS0.33元,符合市场预期(公司中报后预告2013年1-9月的业绩为10-30%)。7-9月营业收入下滑4.7%,净利润下滑14.48%(扣非后15.99%)。公司预计2013年全年净利润增速10-30%。

　　2、中成药业务:做大苗药,品牌运作与外延扩张同时发力

　　2.1内涵增长,打造潜力大品种

　　公司目前的主要产品有4个,分别是独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、独家苗药产品咳速停糖浆及胶囊、非苗药独家产品金感胶囊、VC银翘片。

　　处方药银丹心脑通软胶囊进入新版基药后前景远大

　　预计银丹心脑通软胶囊3季度销售提速,预计随着各省基药招标陆续实施将会逐步释放业绩。银丹心脑通软胶囊已进入2009年版医保乙类处方药目录,进入2012年版新版基药目录,作为独家品种在基层市场具有广阔前景。它具有“心脑同治”的功效,是横跨心脑血管大病种领域的大品种。主要成分为银杏叶、丹参、灯盏细辛、三七、绞股蓝、山楂等,被陈可冀院士誉为中药组方治疗心脑血管疾病的金标准,主治冠心病心绞痛,高脂血症、脑动脉硬化等,因其作用全面,集治疗和调养于一体,在众多心脑血管药物中快速崛起,其临床疗效和市场价值受到众多专家的一致认可。

　　2009-2011年销售收入年均增速40%以上,2011年增长50%以上,收入接近3亿元,毛利率约为80%。该产品2012年开始受到产能限制,收入为27671.18万元,随着新的生产线投产,增速开始提升,预计2013全年增速35%左右,实现收入3.7亿元以上,目前已经进入北京招标,2014年有望实现收入5-6亿元。公司计划3年内实现收入10亿元,5年内实现收入20亿元。

　　公司处方药渠道队伍500人左右,布局处方药较为顺利,目前公司已开发二级以上医院2800多家,其中三级医院近1100家,该产品已进入三甲医院400多家,主要集中在北上广,今后将向基层倾斜。

　　银丹心脑通软胶囊技术升级改造项目2012年12月初获得国家重大新药创制专项“大品种药物技术升级”子课题资助,由政府资助395万元,