半年线或形成强烈支撑 20只题材股乘势低吸(5)

　　东港股份 002117

　　研究机构：兴业证券 分析师：雒雅梅 撰写日期：2013-10-17

　　事件:

　　东港股份于2013年10月15日收到交通银行太平洋信用卡中心发出的《关于IC卡制卡外包招标项目的中标通知函》,中标交通银行太平洋信用卡中心的“IC卡制卡外包”项目。

　　点评:

　　公司此次中标交通银行太平洋信用卡项目表明公司作为专业金融IC卡制卡企业再次为全国性银行所认可,公司的行业地位进一步提升,智能卡新业务发展又向前迈进一步,预计智能卡项目的迅速推进将逐步反映于公司业绩,利好股价表现。

　　“五大行”已入围两家,行业地位加速提升,符合预期。东港股份于2013年5月22日入选中国建设银行IC信用卡空白卡片供应商时,我们于《“磁”旧迎“芯”——中标建行IC信用卡供应商点评》及《“芯”时代,“芯”发展》等报告中指出东港股份“五大行”时代开启,此次东港股份中标交通银行信用卡项目正验证了我们对于公司全年再中标两家全国性银行金融IC卡项目的预期。

　　近几月内东港股份相继中标建设银行、交通银行信用卡IC卡供应商充分体现了公司作为金融IC卡制卡企业其资质、技术、产品质量、交货能力等各方面指标已越来越多地得到全国性银行的认可,公司作为新进入者在智能卡行业中的地位加速提升,公司在市场开拓、技术成熟度、规模化产销等方面的优势日益彰显。

　　预测公司明年智能卡收入规模3亿左右:我们预测2014年公司社保卡销量将达到约2500万张,金融IC卡销量达1000万张左右,第三方支付卡、居民健康卡等其他IC卡收入规模7000-8000万,磁条卡收入800万左右,总体测算公司智能卡业务收入规模为3亿左右。预计随着产量规模的上升,智能卡业务利润率将逐渐提升,以15%净利率测算智能卡业务或实现净利润4500万左右,贡献EPS约0.15元。

　　上调盈利预测,维持“买入”评级:公司IC卡业务进展十分顺利,目前已中标两家全国性银行,入围更多全国性银行、股份制银行订单为大概率事件,同时我们预计公司在社保卡招标方面也将继续取得进展,明年智能卡业务订单放量将集中体现为业绩的增长,我们上调对东港股份2013~2015年盈利预测至0.45、0.65、0.86元。同时东港作为国内首家且当前唯一一家受国税授权的电子发票系统开发商,公司在电子发票领域的发展刚刚起步,未来发展空间极大,此外公司其他新兴业务模式也正在积极探索当中,我们对东港股份依然坚定看好,预测公司2013-2015年净利润增速分别为31%、45%、33%;EPS分别为0.45元、0.65元和0.86元,对应PE分别为29X、20X、15X,维持“买入”评级。

　　风险提示:1、招投标风险;2、新业务拓展不达预期