下周机构一致最看好的九大金股(名单)(6)

　　全聚德:食品产销前景光明，餐饮连锁有望突破

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：许娟娟 日期：2013-10-11

　　公司拟定增募集3.5亿元投资于食品与餐饮两大业务共6个项目。

　　点评:

　　维持增持评级。做强餐饮业、做大食品加工业战略符合行业趋势及公司自身条件，本次定增是公司战略推进的重要步骤，多重瓶颈将被打破，打开新的增长空间。结合上半年经营情况，调整2013/14年EPS为0.43、0.56元，预计募投项目近期对业绩影响有限，2015年开始有所体现，上调目标价至19.6元，对应14年35倍PE，增持评级。

　　食品加工业务是公司品牌的有效延伸，定增大力布局产业链。公司作为老字号，在熟肉及仿膳产品上具备优势，加速发展战略正确。近年食品加工产能及销售渠道瓶颈导致收入增速放缓，募投3个项目投资占募资总额43%，将缓解瓶颈。渠道上新增50家专卖店(2013年年中北京仅10家)，投入当年即可实现2.4亿收入，看好其盈利前景。

　　餐饮业务内增外拓，稳健推进区域市场扩张。上半年多重负面因素对公司冲击较小，突显公司品牌优势及稳健扩张战略正确。①预计前门店扩建对现有经营影响小，餐位数提升近7%，提升单店效益，成熟门店回收期较短。②上海新店的选址及投入表明在新形势下公司稳健扩张经营的态度，为后续培育区域市场打下基础，预计培育期略长。

　　实业界看好公司行业地位及经营实力，强强联合促发展。参与定增企业均无食品加工业经验，该投资有赖于对公司品牌地位及项目前景的认可，华住亦望提升自身全服务能力。IDG、华住分别拥有一茶一坐、酒店连锁经营经验，强强联合有望加快公司连锁业务拓展。

　　风险提示:宏观经济下行，廉政风，食品安全对公司经营的影响