华北多地遭遇雾霾天 布局PM2.5概念十只股(7)

　　华测检测 300012

　　研究机构：湘财证券 分析师：仇华 撰写日期：2013-07-22

　　国内领先的独立第三方检测服务商。公司是国内第三方检测服务的开拓者和领导者,能够为客户提供一站式的综合检测解决方案。目前公司主要从事贸易保障、消费品检测、工业品检测和生命科学领域的技术检测服务,通过多年的技术积累和市场开拓,公司在检测市场树立了良好的品牌形象。

　　去行政化是国内检测机构发展的大趋势。全球检测市场增长平稳,且市场潜力巨大。相关统计数据表明,目前全球检测市场的主力是独立第三方检测机构。虽然长期以来国内检测市场一直都以国有检测机构为主,不过随着经济的发展,特别是我国对外贸易的增长,第三方检测行业从无到有,逐渐壮大。由于第三方检测的独立、客观及企业发展的灵活性,从长期发展来看,去行政化和鼓励第三方发展将是一个必然趋势。

　　看好公司生命科学检测业务的发展。目前公司的生命科学检测业务以食品安全和环境检测业务为主,随着国家和居民对食品安全和环境保护的重视,未来这两块业务将保持高速成长。另外,公司还有几项医药和医学检测相关的项目正在建设中,估计明年部分项目会投入使用。医药和医学检测市场的空间广阔,我们看好公司未来在该领域的发展。

　　未来将加强在北方市场的拓展。检测行业属于专业技术服务,其业务规模主要依赖于所在区域的经济发展水平,具有典型的区域性特征。比如,珠三角、长三角和京津冀等东部经济发达地区,其检测需求较强。目前公司的业务还主要集中在华东和华南地区,未来会逐步加强在华北和东北等地区的业务拓展。

　　锐意进取,进入电商平台检测领域。去年年初公司入驻淘宝卖家服务平台,成为淘宝品质管控的合作伙伴,开始为淘宝商城提供质检报告,助力淘宝质量管控工作。目前该项业务还处于前期推广阶段,覆盖的领域比较单一,短期内对公司的业绩贡献也较有限。不过,随着在电商服务平台覆盖范围的扩大,以及与其他电商平台客户的合作,该项业务的市场空间巨大,且成长性良好。

　　估值和投资建议。我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为:0.43元、0.56元和0.74元,对应目前股价的PE分别为:30.1倍、22.8倍和17.4倍。我们认为,公司作为国内第三方检测行业龙头企业,随着国内检测行业去行政化的推进,未来发展前景广阔,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　重点关注事项。

　　股价催化剂:国内检测机构去行政化的趋势;国家对食品安全和环境保护的重视及相应利好政策的出台和落实;宏观环境向好,进出口贸易走强;公司在服务提升、市场开拓等方面取得突破。

　　风险提示:不利事件导致的公司公信力的下降;全国布局,公司经营管理风险;竞争加剧,导致公司毛利率降低的风险。