华北多地遭遇雾霾天 布局PM2.5概念十只股(3)

　　三聚环保 300072

　　研究机构：国联证券 分析师：赵心 撰写日期：2013-09-23

　　点评:

　　股权激励草案推出,业绩稳定增长值得期待。本激励计划有效期为自股票期权授权日起四年。在24个月后,激励对象可行权日内按50%、50%的行权比例分两期行权。行权条件为:以2012年净利润为基数,2013年净利润增长率不低于30%,2014年净利润增长率不低于69%,2015年净利润增长率不低于119.7%。上述各年度净利润为归属于上市公司母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润。同时本次股票期权激励产生的期权成本将在经常性损益中列支,授予的1,020万份股票期权总成本为6,633.40万元,摊销在13、14、15、16年的成本分别为680.76万元、2723.05万元、2339.11万元、890.48万元,对每股收益的影响分别为0.01元、0.05元、0.05元、0.02元。根据上述业绩承诺的指标,2013-2015年较2012年利润基数复合增长率为30%,显示管理层对未来业绩成长的信心,公司业绩稳定增长值得期待。

　　维持“推荐”评级。按照公司公告的成本摊销方案,我们调整公司13、14、15年EPS分别为0.43元、0.54元、0.76元,以2013年9月18日收盘价17.61元计算,对应的市盈率分别为41倍、33倍、23倍,考虑股权激励计划推出表明管理层对股价充满信心,同时我们认为公司的核心业务中长期增长潜力巨大,我们继续维持长期“推荐”评级。

　　风险提示:承诺业绩不达预期的风险。