A股受益节后看高一线 精选20股值得重点关注(4)

　　　　远方光电:产品获奖技术实力的体现

　　远方光电 300306

　　研究机构：湘财证券 分析师：仇华 撰写日期：2013-09-18

　　投资要点:

　　产品获奖,体现了公司的技术实力。

　　近日公司发布公告,公司研制的GO-R5000全空间快速分布光度计获得中照照明科技创新一等奖。“中照照明奖”由中国照明学会设立,是国家科技部批准的中国照明领域唯一的科技奖项,也是我国照明行业的最高奖。此次获奖是中国照明领域对该产品的技术水平、产业贡献等方面给予的肯定。

　　LED照明下游需求回暖,公司销售订单有所改善。

　　由于前期LED产业投资过热,行业在去年进入了一个发展的瓶颈期。但是在进入2013年之后,受益于相关鼓励政策和LED照明产品均价的下降,全球LED照明需求开始回暖,且回暖的态势逐渐走强。公司作为LED和光电检测设备的龙头企业,也从中受益。从公司公布的半年报来看,公司二季度销售业绩环比一季度有了较大改善,业绩拐点初步确立。

　　新项目取得阶段成果。

　　今年年初公司与萧山经济开发区签订投资协议,拟投资设立子公司远方谱色科技有限公司,主要从事物体颜色和光电检测成套设备的研发和生产,预计投资总额将达到3亿元。物体颜色检测和LED在线成套检测设备,都有更为广阔的市场空间,与公司现有产品可形成互补。该项目是公司对于光电检测分析技术更大应用的科技研发和产业他拓展,项目的设立有助于公司拓展现有业务领域,为公司的长期发展打下基础。

　　目前,该项目已经取得了一定进展。其中,物体颜色检测设备正在开展前期研发工作,已经研制出样机;LED照明生产在线检测设备虽然还不具备大规模生产的条件,但是目前已经有成型产品,并且开始了试销售,正在等待下游厂商的反馈,以期进一步的改进和完善。

　　巴股权激励计划着眼公司中长期发展。

　　前期公司发布股权激励计划公告,拟向77名激励对象授予250份股票期权,其中首次授予225万份,预留25万份。后调整为向71名激励对象首次授予197万份,授权日2013年8月22日,授予的股票的行权价格为14元。从目前的股价来看,公司股权激励的行权价格并不高,行权的可能性非常大。

　　本次实施的股权激励计划将通过向激励对象定向发行股票作为本计划的股票来源。本期股票期权激励计划有效期为自股票期权首次授予日起6年,其中期权等待期为3年,行权期为3年。首次授予的股票期权自本计划首次授权日起满36个月后,激励对象应在未来36个月内分期行权。

　　估值和投资建议。

　　我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为:0.67元、0.79元和0.96元,对应目前股价的PE分剔为:25倍、21倍和17倍。鉴于公司下游出现回暖迹象,业绩拐点初步确立,上调公司评级至“增持”。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面):LED照明均价的进一步下降;LED照明相关鼓励政策的出台和落实;公司新产品研发取得突破。

　　风险提示(负面):新产品研发不及预期的风险;产品竞争加剧,毛利率下降的风险。