我们认为2013年是公司的转折之年,L-15教练机目前可以小批量生产,也已经取得了12架次的订单,未来将作为公司的主打明星产品,预计国内市场需求在300-400架左右,国际市场将占据25%左右的市场份额,需求在400架左右。L-15还可以改装为三代轻型战斗机,需求空间巨大,公司的营业收入和净利润将因此得到显著提升。
“利剑”无人隐身战斗机和民用航空业务也是未来重要看点。
盈利预测及评级:我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.20元、0.29元、0.40元,对应PE为80倍、55倍、40倍,我们看好公司L-15教练机的未来表现、“利剑”无人机的未来发展以及公司在民用航空领域的发展空间,上调公司至“买入”评级。
风险提示:L-15教练机交付数量及交付时间低于预期。