海岬船运价3个月狂涨4倍 航运业"王者归来"(4)

　　2010年的政策,适用补贴的船舶主要有几个标准:第一是中国籍船舶;第二是按照交通部规定的强制报废船龄提前2年-10年拆解,基本上要20年以上船龄的船舶才符合要求,其中散货船要23年以上船龄;第三需要同时在国家规定的船厂订造不小于原船的新船,并加入中国籍,新船与报废船舶所有人要相同。旧的标准比较严格,符合的船舶相对较少,而且当时船价和运价都不低,拆解意愿不强。若调整后“补贴政策”标准能有所放宽,比如船龄放宽到15年以上,将会有相当数量的船舶符合标准;如果拆船后订造新船的时间能有所延长,船东拆船的意愿会更强。2010年的政策,补贴金额是通过“补贴基数×船舶总吨×船龄系数×船舶类型系数”计算出来。

　　如果新的补贴方案细则出台,我们认为主要航运企业会在两个方面受益,第一,可将符合条件的老旧船舶拆解,直接获得拆船和补贴的收益,同时有利于优化船队结构,降低船舶运营成本,增加长期竞争力;第二,若相当数量的老旧船舶通过拆解退出市场,将降低沿海运输市场的运力供给,改善供需关系,提振市场运价,涉及到沿海运输的相关企业将有所受益。中国籍散货运力占全球的6%,而其中船龄在15和23年以上的运力占比为40%和20%。极度乐观假设,补贴政策大超预期15年以上的运力全部拆解,由于外籍船舶无法经营内贸运输,我们预计沿海运输船队的产能利用率将从目前的70%左右,上升至114%,将出现严重供不应求的情况。假设补贴金额足够,23年以上的中国籍船舶全部拆解,沿海散货运输船队的产能利用率将能回到85%左右。

　　但我们留意到,在《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案(2013-2015年)》中提到,“调整延续实施促进老旧运输船舶和单壳油轮提前报废更新政策至2015年12月31日。鼓励老旧远洋、沿海运输船舶提前报废并建造符合国际新规范、新公约、新标准要求的绿色环保型船舶”。如果新的补贴政策延续旧政策的要求,在拆解的同时要求建造不小于原船的新船,那么对于运力供给来说,改善幅度有限。

　　总体来说,我们理解“关于促进航运业转型升级健康发展的若干意见”为正面影响:1)拆船补贴能增加当期利润,改善现金流;2)补贴能刺激中国籍船舶拆解,使内贸运力的产能利用率明显回升;3)如果拆解需要同时造新船,高效率的新造船将拥有更低的成本,改善航运企业的船型结构和盈利能力。(兴业证券研发中心)

　　————————————————

　　中信证券-航运业重大事项点评：航运扶持政策出台 短期有利航企利润表

　　事项：

　　近日，交通运输部公布《交通运输部办公厅关于促进航运业转型升级健康发展的若干意见》，意见共二十条。对此我们点评如下：评论：

　　船舶工业转型升级方案在航运领域的落实

　　2013年7月31日，国务院印发《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案(2013-2015年)》。其中，就提到"鼓励老旧运输船舶提前报废更新"等航运行业的指导意见。为贯彻该通知的内容，按照稳增长、调结构、促发展的总体要求，积极应对当前航运业面临的严峻形势，交通运输部就促进航运业转型升级健康发展提出《交通运输部办公厅关于促进航运业转型升级健康发展的若干意见》(以下简称《意见》)。

　　《意见》总共有20条，包含了运力结构调整、行业转型升级、市场监管、减轻企业负担、提高服务水平等方面。总体上，我们认为此次意见的出台体现了行业主管部门对航运行业重视和支持，但仍然缺乏相应的细则，是一个偏原则性的意见。

　　我们认为，本次意见中，最值得注意的内容是淘汰老旧船舶的补贴政策、提高沿海和内河市场准入门槛、加快推进LNG在水运行业应用、规范和取消部分服务收费等内容。

　　鼓励淘汰老旧船舶，延长补贴政策至2015年底

　　鼓励淘汰老旧船舶主要基于运力优化角度考虑，《意见》中明确提到"调整延续老旧运输船舶和单壳油轮提前报废更新的政策至2015年12月31日，鼓励老旧远洋、沿海运输船舶提前报废。"在资金方面，也提出"2013-2015年期间中央财政、地方财政每年安排一定资金给予补贴"。