周线七连阳看多声音仍高涨 20只股将继续走高(8)

　　公司公告将非公开发行不超过5700万股,发行价格不低于22.39元/股,预计募集资金总额不超过12.7亿元,计划2.5亿元偿还银行贷款,剩下的募投资金将用于新建8000万平方米防水卷材、17万吨涂料和1万吨的非纺织布产能。

　　全国产能布局有望进一步完善,2年有望再造一个新雨虹

　　定增方案新增了唐山和咸阳两个生产基地,预计分别投资3.6亿元和2.5亿元,是本次募投项目的重点。我们预计截止到2013年底公司防水卷材产能8500万平方米、涂料产能9.5万吨,定增募投的产能项目有望使得公司产能翻番,2年或再造一个新雨虹。我们认为公司的全国产能布局将进一步完善,非纺织布项目的逐步投产也将提高公司原材料的自给比例、降低成本。

　　增发对于业绩的摊薄或有限,盈利预测存在上行风险

　　增发股本占现有股本的比例约为16%,但考虑到行业拐点带来需求的大幅增长、目前产能供不应求,我们认为募投项目有望带来利润的大幅提升,增发对于业绩的摊薄有限。考虑到募投项目的进度还存在一定的不确定性、我们之前的盈利预测部分包含了产能的增加,因此我们暂且维持2013/14/15年的EPS不变,分别为0.89/1.26/1.67元,但未来存在一定的上行风险。

　　估值:维持“买入”评级,目标价31.00元

　　我们维持“买入”评级和31.00元的目标价不变,目标价基于瑞银VCAM得出,WACC假设为8.5%。