机构展望九月行情 推荐20只股可继续看多(8)

　　公司上半年经营业绩较上年同期平稳增长。公司业务运行稳定,主营业务粉粒料全自动包装码垛成套设备、合成橡胶后处理成套设备和产品服务分别实现营收2.36亿元、1.36亿元和0.45亿元,同比增长-8.18%、130.8%和-10.22%;上半年公司综合毛利率比去年下降3.23个百分点至41.41%,同比延续去年以来毛利率下滑的态势,但环比略有上升;营业成本增幅高于营业收入增幅的主要系部分项目成本提高所致;销售费用较上年同期减少17.75%,主要原因系公司销售环节包装费、运输费减少;财务费用为-527.45万元,较上年-2.01万元实现较大财务收益,主要原因系公司根据董事会授权,对暂时性闲置自有生产储备及募集资金进行现金管理,实现财务收益。

　　积极提升天然橡胶生产装备的自动化水平

　　2013年上半年,公司合成橡胶后处理设备销售增速提高,收入同比大幅增加130.8%。按区域划分公司收入前三的地区华东、西北和华北占比分别是:29%、20%和17%,其中西北地区收入同比增长118.42%。目前,中国天然橡胶的年产量在60万吨左右,世界天然橡胶的产量超过1000万吨,主要集中在东南亚地区。目前国际上天然橡胶的生产仍十分落后,自动化程度很低,生产环境差,劳动强度大。

　　针对天然橡胶的生产特点,公司正组织力量,与用户携手联合攻关,将在合成橡胶生产装备方面的技术、经验及优势,转化到天然橡胶生产中,提高天然橡胶生产装备的自动化水平,改善工人的劳动环境。

　　该研发项目现已取得阶段性进展。

　　开发经济型搬运机器人及高温作业机器人前景广阔

　　公司积极进行技术研发,由国家科技部批准立项,公司联合哈尔滨工业大学机器人研究所共同进行研发的“经济型搬运机器人开发及产业化应用研究”课题在合作双方的共同努力下,取得了阶段性进展。哈工大的机器人技术在国内处于领先水平,尤其在焊接等领域。该项目已完成了200kg型号和300kg型号机器人机构参数的确定及图纸设计工作,并完成了2台200kg型号机器人原理样机的研制,在不降低性能的基础上,通过采取部分关键部件国产化和机构优化、模块化设计制造等手段,实现大幅降低成本的目的,从而满足石化、化工、食品、饮料、饲料、冶金等行业对搬运机器人的实际需求。经济型物流搬运机器人的开发,可以促进各行业广泛应用机器人,增强公司在智能装备领域的竞争力,对提高我国工业自动化、智能化水平,有着深远的影响和现实意义。高温作业机器人及其遥操作系统结合国内很多行业的需求,公司正在研制开发高温作业机器人及其遥操作系统。在综合利用机器人技术、以太网技术和现代控制技术的基础上,开发出适合更多用户需求的高端智能装备。该研发项目现已进入样机试制阶段。

　　投资建议:

　　给予未来6个月“谨慎增持”评级

　　预计2013-2015年公司可分别实现营业收入同比增长21.05%、21.10%和21.50%;分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长25.41%、18.85%和19.72%;分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.55元、0.65元和0.78元。目前股价对应2013-2015年的动态市盈率分别为42.93、36.12和30.17倍,估值仍有空间。公司上半年业绩增长稳定,合成橡胶后处理成套设备成为业绩增长点。国内自动化装备行业发展空间大,公司技术核心竞争力有待加强。给予对公司未来6个月“谨慎增持”评级。

　　主要风险提示:人工和渠道销售费用上涨以及市场竞争加剧等风险。