大盘或入快速拉升阶段 精选20股值得介入(9)

　　　　益盛药业:业绩平稳,暴雨考验非林地参种植技术

　　益盛药业 002566

　　研究机构：华创证券 分析师：廖万国 撰写日期：2013-08-23

　　事项

　　公司2013年上半年实现营业收入3.13亿元,同比增长11.34%;归母净利润4783万元,同比增长5.66%,每股收益0.22元;公司预计1-9月份净利润同比增加0%-20%。同时,公告称吉林暴雨未对未对公司的非林地人参种植产生重大影响。

　　主要观点

　　1.业绩增长平稳,略低于预期。上半年营业收入同比增长11.34%,归母净利润和扣非净利润分别增长5.66%和7.82%。分季度看,第二季度收入和净利润增速同比分别为7.82%和3.41%(一季度同比为15.89%和7.41%),二季度表现不佳造成上半年业绩略低于预期。销售费用率同比上涨4.5%,公司加大了对原有主导品种学术推广力度所致。报告期内,公司医药行业销售同比增加11.15%,毛利率提升4%,公司降本增效效果逐步显现。

　　2.产品毛利率同比提升,胶囊剂是今年业绩看点。生脉注射液和清开灵注射液继续被列入国家基本药物目录,公司加大基层推广力度进一步提升市场份额,上半年收入同比增加10%,新增针剂产能预计年底完成GMP认证提升业绩增长空间。独家品种心悦胶囊和振源胶囊均被列入国家二级保护品种,上半年继续维持良好的增长势头,同比增加19%。其中,心悦胶囊基数较低,上半年同比增加52.51%,未来有望在保持较高毛利率的同时实现收入的快速提升。