巴菲特押注汽车股 二季度增仓通用汽车60%(5)

　　长城汽车:淡季SUV创新高,产能释放效应显现

　　长城汽车 601633

　　研究机构：中银国际证券 分析师：胡文洲,楼佳 撰写日期：2013-08-09

　　长城汽车(601633.CH/人民币40.92;2333.HK/港币35.85,买入)7月销量(批发口径)约6万台,同比增长21.3%,环比上升5.6%,显著超越淡季特征。SUV销量淡季创新高,同比增长46.1%至3.65万台,其中H6得益于产能释放和新品升级版的推出,销量接近1.9万台,好于市场普遍预期;M4销量突破1.2万台,继续稳步攀升。相比之下,7月轿车和皮卡表现偏弱,其中轿车同比小幅下滑6.1%,我们认为这主要受到C50生产线搬迁调试和二工厂产能爬坡进度的影响,估计8月C50产销将有所恢复。皮卡今年的弱势表现主要源自出口需求的相对疲弱,国内市场仍然保持稳定增长。

　　截至7月,公司累计销量42.8万台,同比增长30.1%。其中轿车累计增长9.6%,SUV大幅增长66.1%;皮卡小幅下滑3.4%。分区域来看,国内市场累计销量37.8万台,增长39.6%;而出口销量下滑14.3%。我们认为今年汽车出口市场整体表现不景气,除了部分出口国需求波动之外,日元、韩元的贬值也在一定程度上削弱了国内出口车型的竞争力,从而负面影响出口需求。