巴菲特押注汽车股 二季度增仓通用汽车60%

　　巴菲特押注美国汽车业复苏 Q2增仓通用汽车60%

　　北京时间8月15日晚间，SEC的数据披露令全球投资者惊觉，股神巴菲特在今年二季度看好美国汽车业复苏，大幅增持通用汽车。

　　巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc。)第二季度投资变化显著：大幅增持通用汽车股票60%，同时大幅降低了部分股票的仓位。根据其公布的数据，截至6月30日该公司持有的股票价值达到890.31亿美元，比其此前透露的仓位1019亿美元有所减少。

　　根据8月15日伯克希尔·哈撒韦公司递交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，该公司较第一季度末的投资持股情况有所变化。截至今年6月30日，该公司对通用汽车的投资达到4000万美国存托股份(ADS)，比上一季度末的2500万股增加六成，目前其持有的通用汽车股票价值总计超过13.3亿美元。

　　根据通用汽车此前公布的业绩报告，其第二季度收益12亿美元，较去年同期减少20%，不过去除一次性支出，通用汽车每股收益84美分，远好于分析师预期。从今年4月份开始通用汽车股价一路上涨，从原先每股28美元涨至35美元附近。截至发稿，15日该公司股价在35.06美元。

　　同时，巴菲特小幅减持如今在中国受到调查的英国药业巨头葛兰素史克(GlaxoSmithKline Plc)，第二季度末期持有该公司147.6万股，比上一季度末减持2.3%，目前其持有的葛兰素史克股票价值总计7375.7万美元。

　　葛兰素史克因陷入“贿赂门”被中国警方调查，与此同时多家医药企业被拉下马。不过该公司在美股表现依然坚挺，截至发稿股价在51.21美元。

　　值得注意的是，在其第二季度投资名单上，巴菲特新增了一家卫星电视运营商Dish网络公司(Dish Network Corp)，这是其投资媒体传播行业的最新举动。不过，相较于此前专注于买入美国地方报纸等平面媒体，此次巴菲特看重的是电视网络运营公司。截至6月30日，他持有该公司54.7万股，价值2327.2万美元。

　　巴菲特对《华盛顿邮报》母公司的持仓情况在6月底仍然不变，和此前一样不到173万股，但其持有股票价值略增5.4%至8.36亿美元。而此后亚马逊创始人杰夫·贝索斯将以2.5亿美元现金收购了这家报纸。

　　另外，巴菲特小幅增持富国银行股票1.1%，减持穆迪公司12%、 Mondelez国际公司92%、卡夫食品集团88%的股票。此外，巴菲特也并没有改变对可口可乐、沃尔玛、美国运通等股票的仓位。

　　此份报告是伯克希尔·哈撒韦公司按照监管要求每季度向SEC递交的投资情况报告。原本该报告定于前一日公布，不过SEC方面表示当天其递交文件的系统出现问题，因此公众投资者等到15日开市前才看到巴菲特的最新投资情况。(21世纪经济报道)

　　华域汽车:业绩增厚显著,发展路径转变的开始

　　华域汽车 600741

　　研究机构：华泰证券 分析师：姚宏光,冯冲 撰写日期：2013-08-15

　　投资要点:

　　华域收购延锋伟世通剩余50%股权,实现100%控股:8月13日晚间,华域汽车(600741)发布公告称,公司拟出资9.284亿美元(约合人民币57.47亿元)收购伟世通国际持有的延锋伟世通50%的股权,收购完成后华域汽车100%控股延锋伟世通。

　　延锋伟世通已具备独立开发产品和开拓用户的能力:收购完成后,延锋伟世通将成为华域汽车的全资子公司,主要业务领域覆盖汽车内饰系统、外饰系统、座椅系统、电子系统和安全系统等,其中内饰系统为其自营业务,已拥有自主的技术开发体系、独立的市场客户体系和完善的运营管理体系;外饰、座椅、电子、安全等系统为其下属合资企业业务,在国内市场均处于领先地位。

　　收购有利于公司“零级化、中性化、国际化”战略目标的实现:公司将进一步加快汽车内饰业务的国内外市场拓展,加速进入全球供应体系。并以延锋伟世通为平台,不断深化其在汽车外饰系统、座椅系统、电子系统、安全系统等领域的对外合作发展。

　　延锋伟世通销售收入占华域总收入7成,净利润贡献3成:延锋伟世通下面控股子公司延锋江森座椅(50.01%)、延锋百利得安全系统(50.1%)、延锋伟世通汽车电子(60%)、延锋彼欧外饰系统(50.05)等,据华域汽车2012年报数据显示,延锋伟世通2012年营业收入为397.71亿元,为华域汽车同期营业收入的69%,净利润约17.5亿元,归属华域汽车母公司净利润约8.75亿,净利润贡献接近3成。

　　发展路径转型的开始:公司此次收购了贡献收入最大的子公司股权,完成100%控股,是公司从控股型公司向主体经营公司转变的开始。由于公司已经完成主要客户的配套布局,配套门槛解除,随着各子公司研发能力的增强,我们预计后续收购将陆续进行,公司会逐步将能够掌控发展的部件公司从合资合作为主转向独立发展为主,高技术部件依然走合作发展道路,我们看好公司发展路径转变。

　　业绩预测:经过测算,收购完成后公司2014年度EPS将增加约0.3元,相对于2012年1.2元EPS,增厚幅度25%以上。我们预计2013-2015年EPS分别为1.34、1.73、1.89元,对应PE分别为6.02、4.65、4.27倍,不仅估值非常低,而且公司迈出独立发展的步伐,未来可能完成更多类似收购,给予“买入”评级

　　风险提示:乘用车市场增速大幅下滑