券商评级：市场反弹未终结 25股迎来配置良机(3)

　　华东医药:破茧成蝶会有期

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘舒畅 日期：2013-07-18

　　产品线丰富,是优质的专科药龙头

　　公司产品线丰富,以高端专科用药为主,集中在免疫抑制剂、降糖药、消化系统用药等领域。依托集团内研发平台,公司储备品种丰富,如抗肿瘤用药来曲唑、阿那曲唑、伊立替康及抗病毒用药阿德福韦酯等。丰富的产品梯队,将有力支撑公司的长远发展。

　　百令、阿卡双轮驱动,放量可期

　　百令胶囊、阿卡波糖是公司的拳头品种,也是当前的主要增长点。百令胶囊随着适应症和应用科室的拓展,还有很大的空间,是20亿元以上级别的品种。阿卡波糖定位于庞大的糖尿病市场,凭借进入2012版国家基药目录的契机,进口替代可能加速,有望在基层市场实现放量。

　　独家品种贡献大,是行业趋势的受益者

　　我们认为百令胶囊是类中药的独家品种,在新的招标规则下将充分受益。阿卡波糖是类独家的新基药,竞争格局良好,将加速实现进口替代。公司独家或类独家品种贡献大,是行业趋势的受益者,增长非常确定,市场低估了公司价值。另外,公司受股改问题拖累不能融资,财务费用较高,净利润体现不够充分,但股改问题解决已渐行渐近,值得期待。

　　维持“推荐”评级

　　公司是优秀的专科用药和区域商业龙头,工商业齐头并进,资质十分优良。

　　若股改遗留问题能合理解决,早日再融资,二次腾飞指日可待。预计公司2013-2014年EPS分别为元1.43、1.82元,具有较好的长期投资价值,维持“推荐”评级。