家数倍增 离岛免税店扩容利好上市公司(股)

　　家数倍增 海南离岛免税店扩容

　　7月1日，海南省举行上半年经济形势分析会。会议提出，海南将积极推进离岛免税政策“两增一扩”，争取增加海口观澜湖免税店和三亚凤凰机场免税店两个免税店，扩充三亚市内免税店至三亚海棠湾。离岛免税店扩容将给航空、旅游和酒店等产业带来积极影响，相关上市公司将从中获益。

　　最快年内扩容

　　销售总金额突破50亿元，购物总人数约206万人次——这是海南离岛免税政策实施以来交出的靓丽答卷。离岛免税政策被视作海南国际旅游岛建设影响最大的政策，自2011年4月20日试点实施以来，对海南省旅游业转型升级的作用有目共睹。

　　为了进一步拉动旅游产业发展，海南省在7月1日召开的上半年经济形势分析会上提出，争取增加海口观澜湖免税店和三亚凤凰机场免税店两个免税店，届时免税店家数将实现倍增。

　　据介绍，海口观澜湖免税店将会是最快投入使用的免税店，其总投资逾百亿元，总面积近10万平方米，一期商业面积将达10000平方米，预计在2013年12月前开业，将销售超过21类免税商品，为消费者提供全方位国际化的购物体验。

　　继观澜湖免税店之后，未来几年海免公司计划在海南陆续开设三亚机场免税店、博鳌市内免税店、杨浦市内免税店等多家离岛免税店。（中国证券报）

　　海南航空1季报点评:业绩符合预期,期待票价改善

　　海南航空 600221

　　研究机构：海通证券 分析师：虞楠 撰写日期：2013-05-03

　　海南航空发布2013年1季报。主营业务收入72.9亿元,同比增长3.2%,营业成本5.73亿元,同比增加4%,实现归属于母公司的净利润1.84亿元,同比增加4.7%,每股收益0.03元。公司业绩符合预期。

　　点评:业绩小幅增长由于成本控制较好。1季度公司营业成本同比增加4%,由于1季度国内航空煤油均价和去年比基本持平,营业成本的增加更多的可以通过运力投放来解释。1季度ASK同比增长1.8%,低于成本增速,由此可见,公司单位成本较稳定。

　　供需逆转,客座率再创新高。1季度公司RPK同比增加5.5%,虽较去年同期的21.4%回落明显,但供需差从去年1季度的1.7%增加至3.7%。供需差增加2个百分点反映在客座率上的明显提升。1季度平均客座率87.1%,比去年同期提升3.1个百分点,其中2月份春运期间达到历史新高的89.3%。

　　票价水平仍较低。公司1季度RPK增速快于收入增速,这说明整体票价水平仍未明显复苏。目前行业整体需求也出现回落的迹象,客座率和票价水平下降,对于行业复苏的进程我们仍需密切跟踪后续的数据。

　　维持公司“增持”评级。

　　公司去年二级市场增发募集资金有1.965亿股将于今年8月解禁,短期来看可能对股价有压力。但公司坐拥海南省得天独厚的旅游资源,同时不断强化北京,西安等枢纽城市,以及乌鲁木齐等重点内陆城市的运力布局,在国内航空市场仍较疲弱的背景下,预计公司供需基本面仍将保持相对稳健。此外,公司在海南省长袖善舞,对区域发展功不可没。未来海南国际旅游岛开发建设海航也有望参与其中,我们认为这也为公司未来基本面带来想象空间。预计公司2013-14年EPS分别为0.33元和0.5元,目前股价对应2013年动态PE约为14倍,PB为1倍,维持对公司“增持”的评级和目标价4.88元,对应2013年15倍PE。

　　风险提示。运营状况不达预期,航油价格波动对于公司营业成本增加的潜在影响。