周小川开出危机药方 流动性紧箍咒致股市反应剧烈(7)

　　下半年市场呈V型走势,运行区间下移。流动性与经济的负面影响将分别通过IPO重启后的打新潮以及低于预期的经济数据兑现。在市场消化前述利空后,十八届三中全会及城镇化工作会议释放的改革红利将拉动市场出现反弹。利空有待兑现,预计下半年A股核心运行区间将较上半年有所下移,为[1850,2250]。但市场预期趋于一致,需警惕超预期风险的发生。

　　上半年明显的结构分化很可能在下半年延续,下半年仍以成长为主,加配消费。中上游材料类为代表的周期股ROE可能进一步下行,盈利增速难见明显回升。成长股在IPO重启的冲击及中报公布的调整之后,将出现回调及分化,经过业绩验证的真成长股可能再次迎来好的买点。改革红利将主要惠及消费相关的行业,耐用消费品也将收益。年末可能通胀会有所回升,猪周期在明年年初或形成向上的趋势,与CPI增速正相关的农林牧渔及商贸零售板块也可在四季度逐步增配,为明年布局。(东海证券)