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　　中农资源:看好公司未来潜力,提高目标价到12元

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黄付生 日期：2013-05-28

　　上周五上午,我们对公司相关管理人员进行了调研,加深了我们公司未来发展战略的理解。

　　现在公司旗下三家子公司经营一切顺利

　　公司现在旗下盈利的种业资产包括:河南地神、广西格霖、湖北种子集团,现在经营状况正常。 广西格霖未来爆发力最强,甘蔗种每年产值有十几个亿,2012年公司甘蔗种收入只有1000万,甘蔗脱毒良种在出糖率以及产量上优于普通种,将是未来使用的趋势,政府也支持脱毒种推广,该部分是公司重点发展重点,可拓展空间巨大。

　　为避免同业竞争,大股东将武汉锦绣华农托管在上市公司,预计今年内将注入上市公司,锦绣华农主要从事油菜、水稻育种,去年净利润在1000万左右。

　　现有的化肥业务盈利能力较差,但这是拍照经营业务,并不牵扯公司精力,会保留该业务,未来依然有改善空间。

　　积极寻找机会进入玉米两杂领域

　　种业平台初步搭建后,公司做手开始进入玉米两杂市场,实际控制人增发的4.5亿资金为公司在两杂市场上提供了充足的弹药,而现在玉米两杂周期性低迷为公司提供了低成本进入的机会,现在公司在积极寻找进入玉米两杂领域的机会,进入种业主战场。

　　强化研发平台的搭建,夯实企业竞争力研发

　　新品种是一个种业公司持续发展的核心竞争力,中农资源2010年公司才实质性进入育种行业,研发主要通过下属分公司各自为战,2012年公司与洛阳农林科学院合资成立中垦种业,主要从事小麦育种,未来公司可能在集团层面上搭建育种平台,现阶段中国的育种技术处于拐点,未来生物育种将逐渐成为主流技术,未来行业变数非常大,这对新公司是一种弯道超车的机遇。

　　盈利预测

　　中农资源实际控制人为中国农业发展集团,是央企中唯一的农字头公司,未来公司将进入玉米两杂市场,同时加强公司内部研发平台的搭建,公司发展战略愈发清晰,我们预计2013-2014年归属上市公司股东的净利润分别为0.16元、0.24元、0.33元,提高目标价至12元。