券商强烈推荐 9股远离目标价

　　中信证券:目标价14.38元,“买入”评级

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：王松柏 日期：2013-06-26

　　本期【卓越推】的股票是:中信证券(600030)。

　　核心推荐理由:根据中信证券2012年年报,公司2012年业务有以下亮点:

　　扣除非经常损益因素后,公司业绩同比上升18%。公司账面业绩同比下降的主要原因在于2011年公司出售华夏基金股权的非经常损益(约130亿)以及相应的,华夏基金在2012年不再纳入合并报表范围。剔除这两项因素后,公司2012年收入同比上升18%,主要来源于自营业务的收益率提高。经纪、投行业务优势明显,自营业务收益率大幅上升。公司2012年股基交易市场份额5.71%,股票及股票连接承销额市场份额11.20%,企业主体债券承销市场份额5.91%,均居于上市券商第一位,在市场持续低迷的环境下维持了传统业务业绩稳定。2012年公司自营业务收入33.61亿元,自营业务收益率的大幅提升是公司业绩增长的主要因素。

　　创新业务势头抢眼。截至2012年末公司融资融券业务规模达到96.74亿元,全年融资融券贡献利息收入4.6亿元;在资产证券化重启的行业背景下,公司2012年承销资产支持证券金额106.7亿元,并成功完成了华侨城项目等多单企业资产证券化专项计划项目,在资产证券化探索中处于领先地位。此外,公司在回购业务、衍生品业务的力度也领先于行业。盈利预测与评级:预计公司2013至2015年EPS至0.46、0.57、0.62元,维持公司“买入”评级,目标价14.38元。

　　关键假设:2013年日均股票交易额为1600亿元。

　　股价催化因素及时间:市场反弹的预期。

　　风险提示:自营业务的波动,行业门槛的降低使竞争加剧。

　　上期【卓越推】涨幅为-2.56%,相对沪深300的超额收益为1.58%。