稀土价格两周涨10% 7只稀土股面临反弹良机(8)

　　宁波韵升：产能过剩稀土永磁仍处于筑底阶段

　　2013-01-25 类别：公司研究 机构：浙商证券 研究员：林建

　　投资要点:产能过剩稀土永磁仍处于筑底阶段钕铁硼业务占公司主营收入的77%，对公司营业利润的贡献率达89%。目前国内钕铁硼永磁行业整体产能过剩，中低端钕铁硼产能过剩更为严重，2011年全国烧结钕铁硼毛胚产能约为22-26万吨，而全年产量仅为10万吨，产能过剩导致钕铁硼价格仍处于筑底阶段，当前毛胚烧结钕铁硼(N35)价格为14.8万元/吨，仅为2011年7月的峰值62.8万元/吨的24%。我们认为，未来稀土及稀土永磁的复苏将取决于下游需求的复苏、中国政府对稀土行业的宏观调控效果以及国外稀土矿重启的进程。

　　盈利预测与投资评级：维持“增持”我们预测公司2012-2014年将实现每股收益0.96元、1.29元和1.52元，对应的PE分别为16倍、12倍和10倍。考虑公司磁机电一体化生产的竞争优势，我们维持公司“增持”投资评级。