券商评级：大盘急速暴跌 25股遭错杀估值严重偏低(3)

　　中长期来看,受益门票提价和交通改善,峨眉山长期增速具备一定的确定性。展望14-15年,客流恢复和门票涨价仍能拉动收入提升,同时峨眉雪芽等衍生产品开发有望带来额外收益。预计在今年低基数的情况下,2014和15年净利润分别增长30%和21%,3年平均增速在20%左右。

　　估值与建议

　　维持盈利预测不变(前期已考虑地震影响),预计13-14年每股收益0.78元和1.01元(摊薄后),目前股价对应13-14年市盈率22.6x和17.4x。如此次随大市下跌明显,可逢低配置,维持“审慎推荐”。另一方面,中国居民旅游市场仍然快速增长,但传统景区公司将逐渐受制于接待瓶颈,投资旅游行业更应关注“三新”模式,包括新渠道:免税购物(中国国旅)、新娱乐:旅游演艺(宋城股份)和新网络:经济型酒店(如家)。

　　风险

　　客流复苏低于预期。