大盘继续上攻 关注补涨20只股(9)

　　公司杭州大本营景区4月客流受禽流感影响较大,但旺季有望获得恢复性增长。受益于宋城景区年初提价以及“一票制”、杭州乐园以及烂苹果乐园的稳健经营,公司今年业绩增长较为确定,后续需重点关注3、4季度开业的三亚、丽江项目进展,暂维持2013-2015年每股收益0.51、0.65、0.78元的盈利预测。公司盈利模式具有可验证性与可复制性,长期享受板块内的估值溢价。基于现有股价对应13年接近30倍市盈率,已部分反映市场预期,暂维持谨慎买入评级。

　　宋城景区第二剧院预计7、8月份开业:宋城第二剧院建设目前进展顺利,预计将在7、8月份旺季时开业。除了降低单一剧院的风险外,第二剧院着力解决旺季时候黄金时间的客流接待瓶颈。旺季时候晚上6点到8点是黄金时间,现有剧院接待能力不够,第二剧院主要是容纳这部分的富余客流。预计宋城景区第二剧院开业后,总的演艺人员是之前的1.5倍,成本费用增长整体可控。

　　异地项目开业进度与市场培育前景:预计三亚项目3季度开业、丽江项目4季度开业;预计1年左右的市场培育期,1年后达到盈亏平衡点。

　　丽江市场演艺节目较多,竞争对手主要是《丽水金沙》:《印象丽江》的游客量200万左右;白天演出,定位于雪山游客的导入,不与宋城形成正面上的竞争。宋城的主要竞争对手是《丽水金沙》。但《丽水金沙》只有700个座位,有接待瓶颈(演出的年接待量在60万人次左右)。

　　禽流感对于客流有短期影响:目前《宋城千古情》每天有1-2场演出。4月中旬以后客流量受到影响较大(尤其是4月20日以后比较明显)。从旅行社组团情况来看,预计5月底、6月初客流可以逐渐恢复至正常水平。因为4月不是旺季,短期之内有影响,全年看对于总体客流影响不大。(杭州已经于5月16日解除H7N9禽流感应急响应)。

　　《吴越千古情》经营情况有所提升:《吴越千古情》属于在同一个地方创作的第二台节目。舞台是老剧院改造,舞台道具的衔接以及饱满度不够。但是吴越千古情增加了杭州乐园的文化内涵,拓展杭州乐园的客源市场,经过一段时间培育,目前提升效果明显。

　　三亚、丽江客源结构:三亚、丽江团队散客各占一半,未来散客会占主流,但会是一个比较长的时间。公司除了团客,也逐渐加大对于散客的营销力度。宋城景区尝试打造“懒城”,从景区逐渐延伸至旅游综合体,也是公司的一种尝试和拓展。

　　设立独木桥旅游网络科技公司,涉足在线旅游营销:其实之前已经在烂苹果做了尝试,烂苹果的散客有1/3是独木桥销售出去的。公司定位主要是B2C客户,实现线上旅游产品销售,和现有的团客不冲突。未来公司将拥有多个旅游目的地,每年大量的客流导入,公司希望除了自己旗下景区,可以将客流导入到周边其他景区,享受客流变现带来的溢出效应。(举个例子,将来宋城可以将旗下各个景区的游客导入其他景区,享受门票分成)。

　　三亚、丽江的市场营销:异地项目三亚会首先开业,定价会与旅行社合作、沟通。相关部门已经与旅行社开展沟通,但旅行社需要实际看到演出节目,比如等到《三亚千古情》推出时才有动力开展大规模宣传和客流导入。

　　新建景区客流导入途径:着力向导游推荐,如果导游觉得好,产品销售较有把握。请导游免费看,觉得不好看不付钱;同时签订协议书,游客不满意无理由付款,主要是靠品质取胜。

　　宋城景区打造“懒城”,拓宽旅游受众群:预计7月份把酒店推出来,旅游目的地雏形凸显。集团在宋城景区投资打造1,600间客房,预计7月份可以开业1,200家左右,高中低档客房都有,主要是面向旅行社团客。客房的推出将增加游客的过夜停留时间,促进商业和其他购物的空间,打造“懒城”度假休闲景区。(定位除了团客,还有自驾游客、本地居民等,客户群进一步拓宽)。

　　演艺人才储备丰富:宋城目前日均演出3-4场,驻场演员180人;未来的几个项目(三亚、丽江等)在130人左右。演员之间会有淡旺季的调配(比如杭州的淡季是三亚的旺季,可以将部分演员调配到三亚)。同时,公司和多家大专院校、艺术院校、旅游学院合作,定向培养和储备人才。

　　异地拓展项目,政府的积极性:对于政府而言,都是以旅游为核心产业带动其他产业以及就业。举个例子,没有《印象刘三姐》之前阳朔只是中转站,现在过夜游客大幅增长。通过引入宋城,当地政府能够看到文化的内涵被发掘。文化旅游是各地政府的工作重点,更看重宋城的文化和以点带面的作用。

　　宋城三亚、丽江项目的核心竞争力:1、规划创作能力强(包括物美、视频、音效、音乐、服装、道具的创作和建设机制)。2、品牌影响力。3、在一线旅游目的地形成了布局。4、强大的市场营销网络。5、所有节目都是围绕着千古情的故事展开,有文化内涵。6.费用控制较好:费用降低,演员费用减少一半。原来计划一场节目要200-300名演员,现在只要一半左右。