大盘继续上攻 关注补涨20只股

　　长荣股份:订单稳定,多点布局奠定长期发展空间

　　长荣股份 300195

　　研究机构：民生证券 分析师：刘利 撰写日期：2013-05-20

　　一、事件概述

　　我们参观了正在举行的北京国际印刷技术展览会,长荣股份14日晚间公告补选海德堡(中国)有限公司首席执行官蔡连成等两人为董事,17日晚间公告在展会首日承接订单6928万元人民币,销售各型号印刷包装设备50台套。长荣股份在国内印刷设备界地位突出,在印中设备、检品机等辅助设备、云印刷、纸电池等多角度布局奠定长期发展空间,短期行业需求尚未大幅好转但仍旧维持稳定订单水平,股权激励增强业绩稳定增长概率,维持“强烈推荐”投资评级和13、14年EPS1.34、1.74元盈利预测不变,合理估值区间30-35元。

　　二、分析与判断

　　展会规格世界第二,长荣地位较高,推出彩色数码和纸电池

　　第八届北京国际印刷技术展览会于5.14-5.18日在北京新国展举行,该展会每四年一次,规格仅次于德鲁巴展会,参展厂商超过1000家(惠普、海德堡、科达、高斯等国际主要公司均投入较大精力参与),展出面积16万平方米,预计观众超过18万人次。

　　我们参观本次展会:

　　(1)海德堡、惠普、科达等国际巨头展会面积和投入较大,长荣股份的广告和展位显示其在国内印刷设备界地位较高,共计参展6款国际先进水平的印刷设备,展位面积600平方米;

　　(2)惠普、科达携强大的数字印刷设备参与展会,反应了欧美等国家引领的印刷数字化发展趋势,长荣股份拟通过数字印刷弯道超车进入印中设备制造领域,之前开发成功黑白双色打码机并形成销售,本次展会推出采用国产喷头的单张纸彩色(四色)数字喷墨印刷机。

　　(3)展会同时推出纸电池产品,据悉已经取得部分应用进展。

　　展会首日签订订单近7000万,反应下游订单情况仍旧较好

　　此次展会第一天公司签署合计约6928万元人民币的销售合同,销售各型号印刷包装设备50台套。订单品种多样,主要包括平压全自动全清废模切机、糊盒机、烫金机、折盒机、检品机等。公司此前公告截止到13年3月31日,公司已签订尚未交货的合同额为1.6亿元,加上本次签署的一系列订单,反应下游订单情况仍旧较好。

　　从合同的付款方式看,根据不同的客户,信用期长度及预付账款额度略有不同,一般情况为90%的预付账款和1个月的信用期,这表明公司为了提高市场占有率,实施较宽松的信用销售模式。

　　增补海德堡中国首席执行官为董事,国际化坚定前行

　　海德堡印刷机械股份公司是印刷媒体业首屈一指的解决方案供应商,在全球单张纸印刷机市场上已占据四成以上的份额。以单张纸胶印工艺的整个生产流程与价值链为核心,除了印刷设备之外,还包括印前制版设备和印后加工设备,以及能够将所有印刷生产步骤整合起来的软件系列等。公司于5月14号发布公告称增补海德堡中国有限公司首席执行官蔡连成为董事,国际化坚定前行。

　　三、风险提示和催化剂

　　风险提示:经济形势低迷,行业复苏力度低于预期。

　　四、盈利预测与投资建议

　　长荣股份在国内印刷设备界地位突出,在印中设备、检品机等辅助设备、云印刷、纸电池等多角度布局奠定长期发展空间,短期行业需求尚未大幅好转但仍旧维持稳定订单水平,股权激励增强业绩稳定增长概率,维持“强烈推荐”投资评级和13、14年EPS1.34、1.74元盈利预测不变,合理估值区间30-35元。