股神巴菲特访华意味深长 9股迎抢钱行情(6)

　　航天机电:优化资产结构,全面进军电站开发

　　航天机电 600151

　　研究机构：民族证券 分析师：符彩霞 撰写日期：2013-03-21

　　1、公司2012年营业收入为15.29亿元,同比下滑35.93%;归属上市公司净利润-8.89亿元,同比减少6111.97%。由于光伏组件价格下跌幅度大于成本下降幅度,全年出现巨额亏损,特别是多晶硅亏损严重。由于公司在西部投资的电站尚未出售,未能贡献收益。

　　2、相继剥离多晶硅料和硅片业务,优化资产结构。2012年转让严重影响公司财务状况的神舟硅业29.70%的股权,目前持有神州硅业19.63%的股权。2013年1月底,转让款已全部到帐。转让成都航天模塑股份有限公司17.14%的股权。2013年1月9日,公司决定转让内蒙古中环光伏20%的股权(尚未实现转让)。

　　3、收购-建造-出售的商业模式。公司项目储备丰富,已获得近400MW的光伏电站开发路条,已建和在建光伏电站约250MW。公司目前电池、组件的产能为500MW,产能大部分可以被自己的电站消纳。公司未来电站的商业模式就是收购电站-建造电站-出售电站,从而快速回笼资金。

　　4、成立合资公司收购电站项目,实现项目的对外出售,快速回笼资金。

　　公司拟与上实集团子公司上海星河数码投资共同出资成立合资公司,航天机电股权占比15%,由合资公司收购包括本公司持有的国内光伏电站项目,从而快速回笼资金。公司具有航天央企背景,具备优秀的项目获得能力,融资能力和项目出让能力,电站开发要素完全具备。

　　风险提示:国内电站补贴政策变动的风险,电站转让进度的风险。