股神巴菲特访华意味深长 9股迎抢钱行情(4)

　　科士达:光伏逆变取得一定竞争地位,维持审慎推荐

　　科士达 002518

　　研究机构：第一创业证券 分析师：何本虎 撰写日期：2013-03-14

　　事件:公司发布2012年年报,实现收入93443.5万元,同比下降0.33%,实现净利润9157.0万元,同比增长8.83%,实现每股收益0.44元。本期每10股派息1.5元。

　　点评:

　　1、去年UPS市场需求下滑导致公司收入下降

　　公司UPS电源设备实现收入81139万元,同比下降10.58%。根据ICTresearch的预计,去年UPS市场下滑大约2%,同样作为国内UPS市场第一梯队品牌,科华恒盛去年收入规模下降0.95%。

　　UPS毛利率整体上升4.45%,除了公司原材料价格稳定的因素外,主要是产品结构的变化原因。公司出口的产品主要是离线式UPS,毛利率较低,其下降幅度较大。

　　2、光伏逆变器毛利率已经接近UPS产品

　　公司上半年光伏逆变器收入3042万,毛利率43.67%,这一部分销售主要是在2011年完成,而在2012年确认收入,毛利率还比较高。

　　下半年光伏逆变器销售收入9041万,毛利率31.87%,这一部分主要在2012年销售,并确认收入。从这个情况来看,光伏逆变器的毛利率已经接近UPS的毛利率,可以参考在线式UPS毛利率33%。