全球智能手机销量大幅增长 7股“钱”景广阔(8)

　　歌尔声学：高成长将跑赢悲观预期

　　研究机构：湘财证券

　　立足微电声的优秀电子元器件制造商。公司是我国优秀的电子元器件制造商，下游客户囊括苹果、三星、索尼、微软、诺基亚等全球高端客户，核心产品包括以麦克风、扬声器受话器为主的电声器件和以高保真耳机、蓝牙耳机、3D眼镜为主的消费电子配件。除此之外，公司还开拓了摄像头模组等新产品。公司在声学元器件方面具备行业龙头地位。

　　优质行业+优秀公司造就成长神话。从2005年以来，公司保持高增长，成为我国电子元器件行业成长股标杆。我们认为，公司过去五年的高速增长基于公司核心竞争力和行业背景两个因素。公司自动化设备自制、快速反应能力、规模生产能力(注塑、电镀、装配)和现有技术平台(微电声、短距无线通讯)等核心竞争力保障了公司鸿海式竞争策略的有效执行。而微电声轻资产特性、中国大陆低成本优势和智能终端大发展/单机价值提升提供了高增长的行业基础。