全球智能手机销量大幅增长 7股“钱”景广阔(6)

　　安洁科技：新客户、新产品推动业绩持续增长

　　研究机构：长城证券

　　公司公布2013年一季报，一季度实现营业收入1.64亿元，同比增长60.99%；归属母公司的净利润0.45亿元，同比上升67.44%。受益于苹果在智能手机和平板电脑市场的持续增长，公司未来在功能结构件市场上份额有望持续提升。预计公司2013-2014年营业收入为6.16亿、9.37亿，EPS为2.16元、2.98元，对应目前股价PE为32倍、23倍，给予公司"推荐"的投资评级。

　　要点： 主营业务快速增长。公司公布2013年一季报，一季度实现营业收入1.64亿元，同比增长60.99%；归属母公司的净利润0.45亿元，同比上升67.44%。受益于主要客户智能手机和平板电脑市场需求持续旺盛，募投项目投产，生产能力提高；同时公司积极开拓新客户，新品研发能力加强，公司业绩得以快速增长。

　　二季度增速放缓。公司大客户战略成效显著，前五大客户销售占比77.28%，其均为苹果组装厂或苹果主要供应商。2012年苹果iPad、iPhone、Mac等产品销量的大幅增长带动了公司业绩的快速增长，公司未来还将持续稳定受益于苹果供应链的需求。由于大客户新品上市推迟，新开发客户产品处于小批量量产阶段，未能在二季度大规模量产，公司在二季度订单将受到部分影响。

　　毛利率水平稳定提升。2013年一季度公司毛利率40.76%，净利率26.88%。公司功能性器件毛利率和净利率上升明显，2012年电脑功能件产品毛利率达到了43.95%，同比增长7.69%。主要原因是公司进入了高端手机功能件领域，通过产品研发设计，提高了附加值，同时通过扩张产能、提高生产加工的自动化水平使毛利率和净利率上升。

　　新客户、新产品推动业绩持续增长。公司积极拓展新客户，如联想、谷歌、惠普、华为等知名厂商；重庆和苏州子公司陆续量产后公司产能将大幅提高；公司同时积极开拓新产品，如石墨散热片、光学玻璃、天线等等，新产品将逐渐带来业绩新增长。新客户的拓展、产能的扩张及新产品的开发及市场开拓将推动收入继续稳定增长。 投资建议：受益于苹果在智能手机和平板电脑市场的持续增长，公司未来在功能结构件市场上份额有望持续提升。预计公司2013-2014年营业收入为6.16亿、9.37亿，EPS为2.16元、2.98元，对应目前股价PE为32倍、23倍，给予公司"推荐"的投资评级。 风险提示：下游需求减弱，客户集中度高。