工信部表示组建稀土大集团是重点工作 8股藏暴涨基因(6)

　　硬质合金领域竞争激烈。硬质合金目前虽然仍是切削、采掘等主要材料，但面临着部分应用领域被金刚石取代的危险。公司目前硬质合金竞争优势并不十分明显：1)同国内企业相比，产品质量无明显差异，但产量和品种上不如株硬合金及江钨，公司没有明确赶超的时间表

　　；2)同国外企业相比，技术水平差异明显，目前国内还无法做大型硬质合金产品，只能生产小的棒材和板材，这一技术差距短期难以赶上。钨业务在三月份有望景气回升。钨产品价格近期略有增长，产品价格及近期提升主要是五矿报价坚挺，并无基本面支撑。根据往年情况，三月份钨行业有望景气回升，将是短期内股价主要催化剂。稀土业务短期难贡献业绩。公司对稀土业务并不太乐观，一是稀土整合仍需时日，二是下游需求短期难见起色。稀土冶炼及稀土新材料业务仍处于盈亏平衡状态，短期难贡献业绩。

　　磁性材料：计划产量3000吨，2012年没有投产，2013年完全释放产量可能性较小。磁性材料是公司较为重视的项目，但产品质量上与中科三环和宁波韵升等企业相比并无明显优势。

　　发光材料：基本保持稳定，超预期可能性不大。

　　电池材料业务盈亏平衡。公司电池材料主要是两种产品：锂电池材料和储氢合金粉。两者相比较各有优劣。锂电池优势在于：1)工作电压高，锂电池的工作电压在3.6V，是镍镉和镍氢电池工作电压的三倍；2)能量比高，锂电池能量比目前已达140Wh/kg，是镍氢电池的1.5倍；3)循环寿命长等优点。氢镍电池优势在于技术成熟，更为可靠，特别是在HEV中使用较多，约85%的HEV选择使用氢镍电池。

　　储氢合金粉：公司产量3000吨左右。近几年国内储氢合金粉新上产能较多，全国一年产量接近2万吨，而实际需求约为6000吨，行业面临产能过剩问题。与国内外企业相比，公司无明显技术优势，目前也是维持盈亏平衡。锂电池材料：产能约为1000吨，目前行业景气度不高，也是维持盈亏平衡状态。

　　钨资源自给率或将下降。公司目前钨资源自给率在25%左右，2012年豫鹭产量4500吨，品位较好，预计未来每年的矿产增量200-300吨，由于下游的扩产，因此公司的自给率未来还有可能略有下滑。大湖塘矿的注入暂无时间表，大湖塘钨矿由于地质问题，开采成本较高，现在钨价升高，具备了一定的开采价值。卢旺达矿正在探矿中，目前来看质地并不理想。长汀采矿证上半年或有结果。2012年公司几乎没有稀土开采。公司目前有3张采矿证，均为上世纪80年代设立，经过长年开采，资源已接近枯竭。长汀的中坊稀土矿区有望在今年上半年获批，长汀中坊矿区为离子型稀土矿，面积6平方千米，储量折合稀土氧化物(REO)为1258.45吨，属于中小型矿。再申请办新的采矿权难度比较大。

　　房地产业务是不确定的利润增长点。2012年房地产业务确认收入7-8个亿，2013年预计确认收入十几亿。公司没有剥离房地产业务的计划。银行贷款利率较低，不到7%。

　　风险提示：钨行业景气回升低于预期。