发改委批7万亿投资项目 12股受益(2)

　　建筑与工程行业二季度策略:买入装饰,布局基建

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：史恒辉 日期：2013-04-01

　　房地产链条:装饰板块明显错杀,构成买入机会

　　今年前两月房地产销售持续回升,不过2月份新国五条出台,部分内容超出市场预期。我们认为从二季度开始,房地产市场将会沿着成交量——价格——新开工——开发投资的顺序逐步受到负面影响。对应到建筑板块,房建工程、住宅精装修、地产园林等业务将从业绩和估值两方面承压。

　　不过,我们认为装饰板块明显错杀,二季度将是买入装饰板块的最好机会。主要理由如下:一是作为装饰主要下游需求的商业地产并不在调控之内;二是政府性的楼堂馆所在上市公司订单中的占比较低;三是装饰行业保持较高增长的天花板尚未看到;四是一季度经营向好趋势明确,估值将很快得到修复。

　　基建投资全年高增长,将从二季度开始加速

　　在经济转型的初期,投资仍将是保持经济稳定增长的最强引擎;而从短期来看,在制造业投资增速下滑,房地产投资遭遇政策压制难以维持高增长的态势下,基建投资是实现今年经济弱复苏的重要支撑。从历史情况、各省市公布的今年投资计划、以及财政预算来看,基建投资全年保持高增长的态势较为确定。

　　随着3月份两会结束,以及中央及地方政府的换届完成,二季度将是基建投资加速的重要时点,这种投资的季节性特征在过去几年也得到验证。

　　在基建投资领域,我们重点关注水电建设、市政园林和轨道交通建设的情况。

　　二季度投资组合

　　在二季度,我们的投资组合为金螳螂、亚厦股份、中国水电、东方园林、苏交科。