空气能能效标准有望上半年出台 7股享盛宴(9)

　　汉钟精机:业绩符合预期,经营保持稳健风格

　　汉钟精机 002158

　　研究机构：广发证券 分析师：真怡 撰写日期：2013-03-26

　　2012年业绩符合预期:公司实现营业收入700百万元,同比减少18.6%,归属于母公司股东的净利润107百万元,同比减少25.9%,EPS为0.49元,业绩符合预期。公司2012年利润分预案为每10股派发现金红利2.5元,每10股转增1股。公司同时还披露了作为内部考核的2013年财务预算报告,营业收入目标为850百万元,净利润目标为123百万元l经营保持稳健风格:受中央空调、螺杆空压机等下游应用领域的需求变化影响,公司收入连续5个季度同比下滑,但12Q4收窄至仅下滑0.9%。

　　作为拥有核心技术、管理稳健的螺杆主机制造商,公司在需求不利的情况下仍实现了毛利率略有上升,销售费用、管理费用减少,经营活动现金流净额高于净利润水平。

　　关注近期政策影响:随着房地产销售好转,公司制冷产品的需求也在逐步恢复中,但近期国务院出台了新的房地产调控措施,政府新任领导对于兴修办公楼宇的表态也较为严厉,如执行严格或有一定冲击。而空气产品受制于制造业等投资减速,市场竞争也更为激烈,好转需要较长时间。

　　盈利预测和投资建议:根据分产品情况,我们预测公司2013-2015年分别实现营业收入788、903和1,035百万元,净利润分别为118、138和159百万元,EPS分别为0.542、0.634和0.729元。基于公司拥有螺杆核心技术、经营稳健,我们给予公司“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　房地产调控和控制兴修办公楼宇的政策如严格执行,将对中央空调市场产生一定的冲击,进而影响公司制冷产品的需求。