空气能能效标准有望上半年出台 7股享盛宴(5)

　　技术突破带来新市场,北方制热系统改造将成为新的增长点。公司目前已成功研发出适用于北方城市制热系统改造的技术。这项独家新技术可实现零下30度制热,零上50度制冷,15度3.0能效比;一楼一主机,分户取暖,各户自主调节热量,可用于家庭、企业;采用新压缩技术,减少污染和管道损耗,成本较低,已在哈尔滨警察岗亭、石家庄居民楼(废热回收设备)和合肥等地试用。根据合肥案例,传统集中供热成本为22元/米,而格力分散供热系统成本仅为9元/米。该技术有望取代北方传统取暖方式,市场应用空间很大,将成为公司未来重要的增长点。

　　其他:今年节能补贴能效比可能调整,变频空调补贴的能效比标准可能上调,但节能补贴对公司影响不大。晶弘冰箱目前销量达到100万台;热水器去年销售额十几亿元,实现翻倍增长。

　　盈利预测与投资建议。公司年报业绩高增长(2H12年增长近50%);一季度内外销出货增速稳定,价格竞争缓和,出口旺季产品结构持续优化,净利润率有望同比持平或略有提升,我们预计公司一季度收入、利润分别增长20%、26%;全年收入实现20%增长确定性高,维持全年2.87元的盈利预测,给予公司2013年10-12倍PE,目标价区间28.70-34.38元,目前股价对应2012、13年12.09、10.35倍PE,维持“买入”评级。

　　风险与不确定性。行业增速低于预期。