灌溉发展规划编制将完成 相关十股受益匪浅(5)

　　PM2.5治理提速提升节能业务后期发展预期。可再生能源供暖替代燃煤供暖,契合循环经济趋势。北方燃煤供暖是导致PM2.5超标的祸首之一。PM2.5治理提速将带动城市集中供暖的更新换代,提升公司污水和工业余热供暖业务的后期发展预期。基于超过2000亿元的潜在市场空间和公司的竞争优势,我们看好公司的后期拿单能力。

　　业务转型带动估值上移。2012年节能业务贡献收入和净利润占比大幅提升,分别达27%和40%左右,未来有望进一步提升,带动估值上移。由于已建成项目的供暖费贡献,2013年BOT项目的经营收入(毛利率30%以上)占节能业务收入占比将逐步提高,提升节能业务的整体盈利能力。

　　维持增持评级。预计公司2013~2015年EPS分别为0.57、0.67和0.74元,对应当前股价PE为17.2、14.6和13.2倍。目标价12元。