下周一八股最具爆发力(8)

　　兴发集团(600141)年报点评:迈入磷矿产量增速高峰期

　　600141[兴发集团] 基础化工业

　　研究机构：长江证券 分析师： 张翔

　　事件评论.

　　收入增速主要来自贸易业务做大做强:2012年全年贸易业务实现收入62.57亿元，同比增长52.11%，贸易业务规模大幅增长带来公司收入高增长。

　　公司业绩依然主要来自磷矿石业务:2012年磷矿石实现收入82348.33万元，同比增长49.48%，一方面来自公司矿石产量增加，另外2012年全年矿石价格均处于高位，带动收入提升。根据我们的测算，公司2013年矿石外销均价为384元/吨，较2011年平均价格上浮近20%。

　　泰盛公司盈利好转，带来投资收益大幅增加:泰盛公司主要从事草甘膦业务的生产及销售，2012年草甘膦行情持续好转，泰盛公司盈利回升，根据数据，2012年泰盛公司实现销售收入18.12亿元，实现净利润1.68亿元。按照24%权益来算，泰盛公司2012年为公司提供4032万元投资收益。

　　随着公司瓦屋矿区探转采的逐步推进、树崆坪磷矿采矿工程的逐步达产，公司磷矿产量将呈现稳定增长，未来三年是公司磷矿产量提升的高峰期，我们判断，公司2013年矿石产量增量主要来自:保康楚烽、瓦屋四矿段、武山磷矿、树崆坪磷矿等区域。

　　我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.92、1.11元，公司持续耕耘磷化工，未来随着瓦屋四矿段、树崆坪、店子坪、后坪磷矿的逐步开拓，公司磷矿储量及产量均有增长，公司作为磷化工的龙头企业，未来将享受行业景气度维持的盛宴，维持“推荐”评级。

　　风险因素:磷化工下游产品盈利下滑、磷肥项目盈利低于预期