新版三网融合规划将出 8股最受益(10)

　　亨通光电:光纤光缆需求增长,毛利稳中有升

　　亨通光电 600487

　　研究机构：中信建投证券 分析师：戴春荣,徐荃子 撰写日期：2013-03-28

　　事件

　　公司公布2012年年报,全年实现营业收入78.04亿元,同比增长16.68%;归属上市公司股东净利润3.45亿元,同比增长35%;每股收益1.67元。

　　简评

　　主营业务表现稳定,非经常性收益增加利润

　　公司为拥有光纤预制棒、光纤、光缆、通信电缆和电力电缆生产能力的大型综合线缆企业。2012年公司主营业务收入稳定,光通信板块收入同比增长20.6%,铜铝杆加工业务收入同比增长超过92%。电缆板块收入有所下降。但因参股企业上海赛捷投资分红9046.4万元以及政府补助比2011年有较大增长,公司净利润增幅超预期。

　　产品毛利率稳中有升

　　2012年公司完善了上游预制棒的产能布局,通过技改和工艺优化不断提高棒、纤、缆的生产效率,公司光通信产品毛利率提高1%,高毛利率软电缆产品比例的提高带动通信电缆毛利率提升7%,原材料铜的价格下降也提高了电力电缆板块的毛利率水平。随着预制棒产能新建计划的落实,2013年公司整体毛利率水平或继续小幅上升。

　　4G等拉动光纤光缆需求稳定增长