新版三网融合规划将出 8股最受益(11)

　　国内3G网络、光纤到户、宽带提速、智慧城市等保证了光纤光缆及光器件行业需求的稳定增长。公司今年来持续加快光棒、光纤和光缆的产能扩充建设,加大大尺寸光棒、G657A2光棒、特种光缆、超高压电缆、海缆、铝合金导线等项目的研发投入,继续巩固行业领先地位。目前移动、联通、电信三大运营商均公布资本开支计划,2013年总资本开支为3452亿元,同比增长15.2%,明显高于12年增幅。尤其是4G启动,中移动计划全年LTE基站数将达20万个以上,基站密度加大将拉动光纤需求进一步增长。我们预计2013年光纤需求仍将保持20%左右的增速。公司光纤光缆订单从去年11月份恢复增长,目前产销两旺,我们预计今年1季度将延续良好势头。

　　盈利预测和评级

　　受发电和电气装备市场低迷影响,公司智能电网用光纤复合电缆项目的市场启动速度和市场规模低于预期,公司主动撤回定增申请。但公司收购常熟亨通港务,码头、仓储业务预计会形成新的利润增长点,抵消部分传统业务收入下滑的影响。2013年公司计划加快巴西合资项目的建设进度和投产运营,预计出口销售将大幅增长,销售费用将继续增加。

　　我们认为公司2013年业绩增量主要依靠光纤光缆业务,公司将完成光棒、光纤产能扩充,做到光棒、光纤、光缆和ODN的完整的产业链配套,光纤市场份额进一步提升到20%。预计公司2013年销售收入增速20%左右,2013-2015年EPS分别为1.81、2.13和2.63元,对应PE为13/11/9,维持“增持”评级,根据光缆子行业平均市盈率16倍给予公司目标价29元。