券商评级：年线大盘调整的防线 21支个股可逢低吸纳(8)

　　时代新材上市公司公告点评:正式进入特种业务,13年毛利率有望回升

　　600458[时代新材] 基础化工业

　　时代新材公布了2012年业绩快报。2012年公司实现营收37.19亿,同比增长8.49%;营业利润1.60亿元,同比降37.12%;归属于母公司净利润1.58万,同比降32.44%,EPS为0.31元(配股摊薄后估计EPS为0.23元)。

　　点评:

　　2012年时代新材收入增长,但利润下滑主要是由于铁路高毛利配件销量下降,而公司开拓的其他产品毛利率较低,风电业务毛利率较低,出现了结构性的毛利率下行,估计12年综合毛利率下滑至18%左右。另外对新产品开发投入力度提升导致了研发费用上升,由于2013年铁路动车组弹性元件可望实现国产化规模性配套,另外公司有望在军品行业获得突破,13年毛利率有望出现结构性的明显提升。

　　中证报18日晚间报道,时代新材全资子公司株洲橡塑元件开发有限责任公司被认定具备申请许可范围内武器装备科研和生产项目的各项条件,建议发放《武器装备科研生产许可证》。此前,株洲橡塑元件已陆续通过装备承制单位资格认证、军工保密资质认证和国军标许质量管理体系认证,此次通过《武器装备科研生产许可证》现场审查,标志着时代新材已经获得进入军品市场的全部资质,通向军品市场的大门将全面打开。2012年至今,时代新材已承接了6个进口替代的军品开发项目,产品涵盖海陆空领域,并首次从军方获得140万元科研经费支持。其中自主研制的“某型军用直升机尾传动轴粘性阻尼器”已通过有关专家组的产品技术鉴定,一旦该高端减振产品在该型直升机上首飞成功,未来可在其他军用直升机上实现推广应用。

　　未来可能突破的领域包括:1)军工业务。公司在海陆空装备的配件中所承接的6个进口替代项目,若研制成功均有获得订单的能力。2)有可能获得房屋减震支座的规模性订单。3)环保和电子产品的膜产业。公司收购青岛华轩(现已更名为南车华轩)后,有可能在环保膜、电子膜产品,及海水淡化应用领域获取突破,并于13年实现规模收入。