探索综合开发 钒钛概念望井喷(2)

　　招商证券(600999)：钛白粉涨幅居前关注制冷剂

　　【基础化工行业研究报告内容摘要】

　　本周招商化工景气指数为5，环比上升，化工品市场好转。成本推动、供给偏紧，丁酮价格续涨；成本上升，钛白粉价格上涨3.7%；预期制冷剂需求逐渐回暖，建议积极关注。基于行业基本面逐渐改善，维持基础化工“推荐”的投资评级。

　　本周招商化工重点跟踪的16种化工产品8涨3跌5平，招商化工景气指数为5，环比上升。价格上涨品种有：硝酸，高压聚乙烯，PP，顺丁橡胶，甲苯，尿素，PVC，电石；下跌品种有：纯碱，丁二烯，纯苯。

　　本周化工产品价格涨跌幅TOP10。涨幅居前品种：液氯(长三角，28.3%)，磷酸(澄星85%，10.0%)，甲醛(华东，8.7%)，二甲醚(长三角，6.0%)， 二氯甲烷(华东，5.2%)，R134a(巨化，4.7%)，甲乙酮(华东，4.6%)，钛白粉(R型，攀钢，3.7%)，LLDPE(余姚，3.5%)，聚合MDI(华东，3.4%)。跌幅居前品种：丁二烯(东南亚CFR，-8.9%)，NYMEX天然气(-7.1%)，软泡聚醚(华东，-3.6%)，轻质纯碱(华东，-3.4%)，环氧丙烷(华东，-3.1%)，粘胶短纤(华东，-3.0%)，浆粕(-2.9%)，液氨(河北新化，-2.3%)，硬泡聚醚(华东，-1.9%)，乙二醇(-1.7%)。

　　上游原料价格上调推动磷酸价格上涨。上周磷矿石价格上涨8%，构成磷酸上涨的刺激因素。本周磷酸(澄星85%)价格上涨10%，现报5500元/t。关注磷矿石资源整合、价格上涨带来的磷化工产业链投资机会，相关公司兴发集团(600141)、湖北宜化(000422)、云天化(600096)、澄星股份(600078)、六国化工(600470)。

　　聚氨酯产业链产品价格涨跌互现。本周聚合MDI、丁酮价格延续上涨，分别大涨3.4%、4.6%，其原因上周周报已做分析，共性原因是供给偏紧。关注烟台万华(600309)、齐翔腾达(002408)。受海绵、保温材料等下游需求恢复缓慢、聚醚供大于求的不利影响，本周软泡聚醚、硬泡聚醚价格纷纷调整，分别比上周下跌3.6%、1.9%，现分别报14000元/t、13500元/t。聚醚需求不振，利空传导到上游环氧丙烷，环氧丙烷价格下跌3.1%，现报13200元/t。随着天气转暖，需求逐渐转好，预期环氧丙烷、聚醚价格以震荡持稳为主。关注滨化股份(601678)、红宝丽(002165)。

　　金红石型钛白粉(攀钢钒钛(000629))价格本周大涨3.7%，现报22300元/t。上涨原因1月16日、2月12日、2月20日所发周报已经述及，主要是成本推动。现价离2011年5月最高价23300元/t只有4.5%的距离，考虑到钛精矿原料短期供给紧张难以扭转，钛白粉价格仍看高一线。关注安纳达、佰利联。

　　关注制冷剂需求逐渐回暖、价格上涨所带来的投资机会。据悉，目前R134a厂家订单饱满，货源偏紧，需要排期拿货，本周价格上涨4.7%报45000元/t。其他制冷剂R22、R32也以持稳或上涨为主。2012年前两个月，汽车、空调等产销量同比有所下滑，预计未来随着企业去库存化、二季度产销旺季来临，将加大对制冷剂的需求，建议关注相关上市公司巨化股份(600160)、三爱富(600636)。