通胀不是“炒”的是“发”的？如何缓解通货膨胀？(3)

　　“从中国的具体情况来看，至少从目前来看，特别是新世纪以来，尽管经历了各种不同的经济阶段，2003年有非典，2008年有全球金融危机等状况，但总体来说，党中央、国务院对于M2的把握还是相当不错的。”周小川进一步指出，“中国不是最高的，日本比我们更高，还有其他一些国家也比我们要高。这些高的国家是不是会产生很高的通胀呢？也不见得。因为日本迄今还在担心通货紧缩。”

　　周小川给出一些思路，他说，“要注意到通常储蓄率高的国家M2也比较高。中国的储蓄率在全球来讲相对比较高，本来亚洲的储蓄率就是高的，而中国在亚洲国家中也是高的。如果今后能够控制M2的增长率，将其保持在合适的水平，就不会导致突发性的物价上涨，所以M2的总量和”堰塞湖“不是一回事。”

　　存量货币是物价高的主因

　　“存量货币是推高物价的主要原因。”华民说，“规模过大的货币存量会带来相应的风险，比如高通胀、资产价格泡沫或资金外流、境外热钱和套利资本流入等。过去一段时间，我国M2余额同比增长保持在15%-16%之间，确实是比较高的数字。”

　　存量货币的供给源于储蓄(储备)，并且取决于央行的货币与汇率政策。在封闭经济中，存量货币的供给数量与央行基准利率负相关，但在开放经济中，这种因果关系则是不确定的。流量货币的供给通常是由需求决定的，其供给来源是各种各样的市场行为主体，在开放经济下，流量货币的供给数量与央行基准利率正相关。

　　“央行越是采取紧缩的货币政策，减少存量货币的供给，在市场对货币需求保持不变的情况下，市场中有货币供给能力的行为主体就会在高利率的激励下去创造更多的流量货币，即时下人们所说的流动性。”华民进一步指出，“我们可以看到，自1990年以来，中国的货币供给一直维持在较高的水平，外生货币M0的供给年均同比增长在15%左右，内生货币M2的供给年均同比增长率则更快，与M0相比平均要高出3个以上百分点。”

　　根据货币主义的基本观点：通货膨胀归根到底不过是一种货币现象而已。但是，在华民看来，只要稍加仔细观察，就会发现，导致这一轮通货膨胀的主要原因不外是：紧缩性的货币政策加上紧缩性的产业政策和劳动政策再加上扩张性的财政政策。以上这些政策叠加在一起，在导致境外套利资本大量流入的同时，又迫使沉淀在产业领域的固定资本纷纷变现，结果，在外生性货币供给和内生性货币供给双双增加的推动下，使得一般物价水平不断走高。

　　“由此可见，本次通货膨胀与消费需求基本上没有关系。事实也告诉我们，居民消费的增长远比GDP增长和物价上涨的幅度要小得多，而且，消费占GDP的比重多年来也一直徘徊不前，甚至还有逐渐下滑的趋势。所以，本次通胀绝对不属于需求拉动型的。”华民说。

　　寻找通胀与经济的平衡点

　　孙立坚则提出了自己的担心：“2月CPI同比增长3.2%，打破了市场对通胀的预期，可能会引发一部分企业调整商品价格；此外，新一轮城镇化带来了投资需求的反弹，也会对物价总体水平有所影响。”

　　“在全球量化宽松货币政策的影响下，输入型通货膨胀压力进一步显现，我们必须在通胀与经济增长中找到政策的平衡。”中欧工商学院金融与会计学教授芮萌在接受《国际金融报》记者采访时指出，“美国利用美元”透支“全球经济，”绑架“全球货币，我们必须制定战略，在金融资本配置中占据主导权。”

　　在布雷顿森林体系瓦解、美国政府宣布美元与黄金脱钩后的二三十年里，人们仍习惯性地称“美元”为“美金”。而这几年，再难听到“美金”的说法了。美元不过就是美元，币值再不如黄金一样稳定可靠。

　　“美国金融危机爆发后，西方主要货币发行国都推出了量化宽松政策。2008年9月以来，美国已连续推出了四轮量化宽松政策。”孙立坚说，“量化宽松的货币政策势必影响全球经济，流动性泛滥的后果也必然会波及其他国家。”

　　从历史上看，美元历次大规模的超发均给全球美元持有者带来灾难性后果。尼克松时代，美国财长康纳利有句名言：美元是我们的货币，却是你们的麻烦。美元可以流通至全球各个角落，而人民币“出海”仍不成规模，在国内凝聚起来的货币存量无疑加剧了国内经济运行的风险。