券商评级：优质股迎来拐点行情 18股被严重低估(5)

　　二线品种借力升级换代。公司免疫抑制剂他克莫司将替代环孢素,降糖药吡格列酮/二甲双胍复方将替代吡格列酮单方,通过替代效应两个二线品种能够实现快速放量,成长可期,在肿瘤/消化道/内分泌方面的多个新品种也将在最近几年逐步为公司贡献收入。

　　公司核心优势明显。公司管理层经营稳健,营销实力雄厚,主打产品均有独特的进入壁垒,降价压力小,研发逐步加强,新产品布局加速,未来增长有望全面开花,股价承诺如能顺利解决,则可能成为股价催化剂。

　　盈利预测。我们预估公司2012-2014年的EPS分别为:1.11、1.43、1.84元,目前估值水平基本合理,但考虑到公司优良的质地和行业龙头属性,维持“增持”评级,具备较好的配臵价值。

　　风险提示:股改承诺尚未解决;百令胶囊产能瓶颈无法解决;免疫抑制剂招标降价超预期。