机构：医药板块的行情已提前启动(3)

　　国泰君安：2013，医药的轮回(荐股)

　　2013,医药的轮回:2013年,医药似乎又在启动这样新的一次轮回:先是资金仓位调整与风格切换,而后是主题的催化扮演的阶段性行情,最后还是不断分化的业绩试金石把强者演绎得更高。

　　(1)医药相对大盘溢价率持续降低:近期随着大盘与周期股的上涨,医药相对剔除金融股大盘溢价率从12年最高的91%降至目前68%,同时意味着医药的仓位不断调整充分,医药有条件将再次成为资金眼中的“相对美女”;(2)主题催化:城镇化与县级医院、新基药目录扩容、生物产业规划与春季疫情等主题将再次点燃医药股的阶段性热情;(3)业绩试金石:在春季后的年报一季报的业绩窗口期,医药的主流公司业绩整体或将继续领先各行业。我们的选股思路一方面在寻找可以对冲医药政策风险的投资标的,一方面又在政策风险外寻找无边界扩张。1月核心组合:华润三九、长春高新、华润双鹤、和佳股份、尔康制药。(国泰君安证券)